第三，从竞争力对标效果看，中国资源市场既有“量”的优势，也有“质”的短板。市场规模类排名耐久居前且保持稳固，如股票市值、股票生意额、债券余额、GDP增进率、GDP总量等指标均排名靠前。市场功效类排名颠簸较大，特别是IPO筹资、IPO公司数等受市场环境影响较大，排名颠簸较大，直接影响竞争力综合排名。与市场活跃度相关的指标排名靠前，如流动性指标。法治指数、营商便利指数等软指标有所改善，但排名仍然靠后。,　　近年来，中国资源市场周全深化革新延续推进，尤其是2019年设立科创板并试点注册制革新落地奏效，资源市场在保持规模指标领先优势的同时，功效指标排名显著提升，发动综合排名大幅升至全球第5位，显著缩小与蓬勃国家或区域资源市场的差距。未来，中国资源市场将强化基础性制度建设，重点推动以信息披露为焦点的股票刊行注册制革新，提高上市公司质量，提升市场活跃度，执行高水平对外开放，增强投资者珍爱，起劲建成规范、透明、开放、有活力、有韧性的资源市场，综合竞争力和国际职位将进一步提升。,　　资源市场作为现代金融系统的主要组成部分，具有牵一发而动全身的主要作用，向来是大国博弈的主要舞台。中国资源市场经由三十年的生长，取得了长足进步，市场规模跃居全球前线，基础制度一直完善，羁系效能显著提升，对外开放水平大幅提高，在促进经济转型和产业升级等方面扮演着日益主要的角色。同时，由于起步晚、时间短，中国资源市场“新兴加转轨”的特征显著，一些深层次的结构性体制机制性问题尚未完全获得有用解决，与经济大国、资源大国的职位不相匹配。,　　本讲述围绕资源市场焦点竞争力的组成要素，通过构建科学、系统、周全的指标评价系统，测度全球主要国家和区域资源市场综合实力，旨在客观反映中国资源市场国际职位，科学评价中国资源市场革新创新成效。,　　为客观反映中国资源市场的生长水平，准确对标全球主要资源市场的最佳实践，本讲述围绕资源市场焦点竞争力的组成要素，从制度环境、市场规模、市场功效和市场质量四个维度，构建评估全球资源市场竞争力的评价系统。2019年，全球资源市场竞争力综合排名效果如下。,　　资源市场每一次重大制度转变和创新，都市进一步引发市场微观主体活力和全社会创造力。自设立科创板并试点注册制革新以来，中国企业科创热情竞相迸发，资源市场活跃度一直提升，财富效应逐步展现。,　　第二，从竞争力组成要素看，美英两国在制度环境、市场规模、市场功效和市场质量方面的显示均较为突出。日本在制度环境、市场规模这二个维度上显示精彩，但在市场功效、市场质量方面略逊一筹，综合排名第3.2019年，中国的市场规模排名仍然居前，市场功效排名大幅提升，市场质量和制度环境排名稳固，综合排名显著上升。其他国家和区域则各有特色，加拿大、新加坡、中国香港等英美法系市场在制度环境、市场功效等方面排名居前，而墨西哥、阿根廷等因经济生长缓慢，四个维度的指标排名均靠后。,　　第一，从竞争力综合排名看，全球主要国家和区域的资源市场大致可以分为四个梯队。2019年，排名第1、第2位的美国、英国属于资源市场强国第一梯队。排名第3至第9位属于第二梯队，分别是日本、加拿大、中国、澳大利亚、中国香港、韩国和法国，中国从2018年的第8位大幅提升至第5位，由第二梯队的末尾跃至第二梯队的头部。排名第10至第15位的属于第三梯队，分别是德国、瑞士、中国台湾、新加坡、巴西和印度。排名第16至第20位的属于第四梯队，分别是西班牙、俄罗斯、南非、墨西哥和阿根廷。,

　　现在，天下局限内尚无专门反映资源市场竞争力的指数排名，已有的国际指数只是在金融竞争力中涵盖一小部分资源市场信息。如瑞士洛桑国际治理生长学院(Institute of International Management and Development，IMD)宣布的“天下竞争力年鉴”、天下经济论坛(World Economic Forum，WEF)宣布的“全球竞争力指数”，均将金融竞争力作为国际竞争力组成部分，而资源市场仅是金融竞争力的一小部分，相关指数很难准确反映资源市场生长水平。

　　本讲述以全球局限的资源市场为评估工具，通过构建科学、系统、周全的指标评价系统，运用指数化评价方式，体例资源市场竞争力指数，综合评估全球资源市场的综合竞争力。本讲述的资源市场竞争力指数具有以下三方面特点。

　　一是针对性。资源市场竞争力指数以一国或区域的资源市场为测度工具，涵盖股票、债券、基金及衍生品市场，基于制度环境、市场规模、市场功效和市场质量四个维度，构建影响资源市场焦点竞争力的指标系统，评估全球资源市场综合竞争力。

　　二是系统性。从制度环境、市场规模、市场功效和市场质量四个维度，挑选与资源市场生长慎密相关的指标。在市场质量、市场功效维度纳入流动性、上市公司盈利能力等微观指标，能够加倍周全系统地反映一国或区域资源市场的整体运行情形。

　　三是科学性。针对现在许多评价系统着重规模因素、宏观因素，忽视质量因素、中微观因素等问题，本讲述评价系统设计在兼顾规模和质量的同时，突出质量因素；在兼顾宏观、中观、微观的同时，突出中观和微观因素。经由一再论证和多方钻研，筛选形成具有较强代表性和可比性的多层级评估指标系统。

　　凭证资源市场竞争力相关理论，本讲述将资源市场的焦点竞争力分成制度环境、市场规模、市场功效和市场质量四个要素。凭证每个要素的组成和特点，又可以分解成差异维度的可测算指标加以描绘，最后形成涵盖4个一级指标、14个二级指标和25个三级指标的综合评价系统和资源市场竞争力指数，周全评估一国或区域资源市场的竞争实力。资源市场竞争力指数=制度环境得分×20% 市场规模得分×30% 市场功效得分×30% 市场质量得分×20%。

　　*Chinn-Ito指数，即资源账户开放度指数，由着名学者钦(Chinn)和伊藤(Ito)凭证国际货币基金组织《汇兑放置与汇兑限制年报》中关于各国跨境金融生意限制评估效果体例而成。

　　(一)制度环境

　　资源市场的生长离不开其所依托的制度环境，本讲述从政治环境、经济环境、法治环境以及开放环境四个维度描绘制度环境。

　　政治环境方面，接纳国家风险指标权衡。国家风险不仅影响本国或区域实体经济的生长，也影响境外投资者对该国或区域的中耐久预期，影响全球资源耐久流动的偏向。经济环境方面，思量经济增长和营商环境两个维度。理论上讲，给定储蓄率，资源市场回报率与经济增速一致。同时，资源市场蓬勃水平对经济增进具有促进作用。此外，营商环境也是一个国家和区域经济软实力的主要体现。优越的营商环境有助于降低市场摩擦与生意成本，提升市场效率。法治环境方面，思量法治指数、产权珍爱和债权珍爱三个维度。开放环境方面，主要关注资源账户的开放水平，详细接纳两位着名学者定期宣布的Chinn-Ito(钦-伊藤)指数。

　　(二)市场规模

　　市场规模是权衡资源市场竞争力的主要因素之一。一方面，市场规模越大，越有利于其融资、生意等功效的施展。另一方面，市场规模越大，风险抵御能力越强。本讲述从股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场四个维度权衡资源市场规模。

　　股票市场方面，接纳股票市场总市值、股票成交额、证券化率(股票市场总市值与同期GDP之比)这三个指标。股票市场总市值是一国或区域股票市场规模的直接体现，是权衡资源市场规模的最有用指标；股票成交额反映股票二级市场流动性；证券化率是一国或区域股票市场总市值与其GDP的相对规模，反映了资源市场在国民经济中的主要水平。债券市场方面，接纳债券余额、债券余额与同期GDP之比权衡，债券余额指种种市场机构刊行的债券余额，反映一国或区域债券市场规模。基金市场方面，接纳开放式公募基金总资产规模指标，反映一国或区域基金市场规模。衍生品市场方面，接纳证券衍生品生意合约数指标，主要包罗以股票、股指和ETF为标的的期货期权合约成交量，权衡一国或区域衍生品市场的规模。

　　(三)市场功效

　　市场功效是市场在资源设置过程中施展的客观功效，既体现资源市场在一国或区域经济生长中的主要作用，又是权衡资源市场竞争力的焦点要素。市场功效主要分为融资功效、投资功效和国际化水平。

　　融资功效方面，主要指资源市场通过生产要素证券化，推动住民储蓄转化为生产性资源，促进资源形成，为企业生长筹集资金，实现资源积累，接纳IPO筹资额、IPO公司数目权衡。投资功效方面，主要指资源市场为资源要素的价钱发现提供果然自由生意的场所，通过市场参与者的充实生意促进资源要素流动，实现资源有用设置，接纳指数涨跌幅、股息率权衡。国际化水平方面，主要指一国或区域资源市场为投资者提供跨境投融资渠道或相关服务的能力，接纳外国上市公司数目占比权衡。

　　(四)市场质量

　　市场质量是资源市场竞争力的焦点，既体现资源市场生长的综合实力，又保障资源市场基本功效的有用施展。本讲述从市场运行质量、证券羁系质量、上市公司质量三个维度权衡资源市场质量。

　　市场运行质量方面，主要包罗市场流动性、股价颠簸性和生意量颠簸性三方面内容。市场流动性指投资者以市场价钱成交的可能性，或者是市场对订单特别是大额订单的承受能力；股价颠簸性主要权衡市场的稳固性；生意量颠簸性主要权衡生意量的稳固性，接纳日生意量的变异系数权衡。证券羁系质量方面，主要反映证券市场针对中小股东的珍爱水平，包罗防止治理层滥用公司资产、为小我私人谋取私利，增强公司透明度、强化公司治理等内容。上市公司质量方面，主要关注上市公司的盈利能力。

　　(一)20个样本国家和区域总体概况

　　凭证实体经济总量和资源市场规模，挑选出排名居前的20个国家和区域作为研究样本。这些国家和区域分别是美国、英国、日本、加拿大、中国、澳大利亚、中国香港、韩国、法国、德国、瑞士、中国台湾、新加坡、巴西、印度、西班牙、俄罗斯、南非、墨西哥和阿根廷。上述国家和区域具有较强的代表性，主要显示在以下几方面。

　　一是区域漫衍，样本国家和区域主要漫衍在五大洲，其中，亚洲、欧洲、美洲、大洋洲和非洲国家和区域的数目分别为7、6、5、1和1。

　　二是经济规模，2019年，样本国家和区域的GDP总额约67万亿美元，约占全球GDP总额的77%。

　　三是市场规模，2019年，样本国家和区域股票市场总市值83万亿美元，约占全球股票市场总市值的91%；股票成交额113万亿美元，约占全球股票市场总成交额的94%。

　　(二)全球资源市场竞争力排名效果

　　第一，从竞争力综合排名看，全球主要国家和区域的资源市场大致可以分为四个梯队。2019年，排名第1、第2位的美国、英国属于资源市场强国第一梯队。排名第3至第9位的国家和区域属于第二梯队，分别是日本、加拿大、中国、澳大利亚、中国香港、韩国和法国，其中，中国从2018年的第8位大幅提升至第5位，由第二梯队末尾跃至第二梯队头部。排名第10至第15位的属于第三梯队，分别是德国、瑞士、中国台湾、新加坡、巴西和印度。排名第16至第20位的属于第四梯队，分别是西班牙、俄罗斯、南非、墨西哥和阿根廷。

　　第二，从竞争力组成要素看，美英两国在制度环境、市场规模、市场质量和市场功效方面的显示均较为突出。日本在制度环境、市场规模这二个维度上显示精彩，但在市场功效、市场质量方面略逊一筹，综合排名第3.2019年，中国的市场规模排名仍然居前，市场功效排名大幅提升，市场质量和制度环境排名稳固，综合排名显著上升。其他国家和区域则各有特色，加拿大、新加坡、中国香港等英美法系市场在制度环境、市场功效等方面排名居前，而墨西哥、阿根廷等因经济生长落伍，四个维度的指标排名均靠后。

　　第三，从竞争力对标效果看，中国资源市场既有“量”的优势，又有“质”的短板。市场规模类排名耐久居前且保持稳固，如股票市值、股票生意额、债券余额、GDP增进率、GDP总量等指标均排名靠前。市场功效类排名颠簸较大，特别是IPO筹资、IPO公司数等受市场环境影响较大，排名颠簸较大，直接影响竞争力综合排名。与市场活跃度相关的指标排名靠前，如流动性指标。法治指数、营商便利指数等软指标有所改善，但排名仍然靠后。

　　(三)中国资源市场竞争力显著提升

　　近年来，随着中国资源市场周全深化革新的延续推进，尤其是设立科创板并试点注册制革新等重大行动落地奏效，中国资源市场在保持规模指标领先优势的同时，功效指标排名提升显著，全球综合排名稳步提升，与蓬勃市场国家或区域资源市场的差距显著缩小。好比，2019年，中国IPO数目和融资额大幅上升、股指涨幅排名靠前，市场功效指标大幅提升，发动全球综合排名从2018年的第8位上升至第5位。

　　未来，迎着革新的东风，踏着开放的节奏，为打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资源市场，需要统筹兼顾中国资源市场阶段特征与借鉴国际成熟市场生长履历，周全深化资源市场革新。强化基础性制度建设，重点推动以信息披露为焦点的股票刊行注册制革新，完善退市制度，提高上市公司质量，提升市场活跃度，增强投资者珍爱，执行高水平对外开放，促进资源市场高质量生长，将进一步提升资源市场综合竞争力和国际职位。

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