相对于西欧蓬勃经济体自己较好的医疗基础设施以及较为成熟和系统的政策应对手段，新兴市场在疫情袭击下可能会给全球经济苏醒带来的负面影响不能小觑。考虑到大部门新兴市场国家都是大宗商品、原材料以及附加值较低的中低端工业品出口国，疫情导致全球需求大幅萎缩会对这些国家的经常账户收支造成显著袭击。此外，由于前期检测率过低造成大部门新兴市场在疫情撒播和熏染人数方面存在显著的低估，而最近包罗印度、俄罗斯、巴西等新兴市场人口大国的熏染人数显著在加速上升，这可能会令全球投资者重新评估新兴市场的潜在风险。,　　新兴市场中不少国家或多或少存在种种结构性问题，例如整体债务率和外债占比过高、外汇储备不足、存在资产价钱泡沫等，这令它们在面临疫情袭击下更为懦弱。最近阿根廷主权债务违约以及伊朗的币值革新已经令全球投资者对新兴市场土崩瓦解，外资延续大幅流出一些结构性问题较为严重的国家，并导致这些国家的钱币泛起大幅贬值。在经常账户和资源账户的双重袭击下，阿根廷债务危急可能会在其他相对微弱的新兴市场国家中一直上演，进而造成系统性风险。鉴于欧债危急中发生债务国(例如希腊、意大利等)的债务违约把债权国的金融系统(例如德国、法国等)也拖下水，因此新兴市场债务违约风险可能会通过全球金融系统向蓬勃经济体传导，并拖累全球经济苏醒。,　　虽然今年全球经济衰退从外面来看是疫情造成的外部袭击，但实际上叠加了已往十多年全球经济的深层次结构性问题，这使得未来全球经济苏醒之路将颇为艰难。,　　首先，全球经济在2008年之后蹒跚前行，长达10年的全球经济苏醒是建立在蓬勃经济体和新兴市场经济体交替刺激的基础上，低利率和超宽松流动性使资产价钱泡沫化，但全要素生产率低迷。其次，政策刺激在中止性地改善全球经济过程中，中低收入阶级并没有从经济苏醒中获得实质性利益。即便是在经济韧性较强的美国，工资收入滞涨和资产价钱更改导致贫富差距延续扩大，不仅低收入阶级生涯艰难，连部门中产阶级也最先滑入低收入阶级。再次，贫富分化加剧导致全球范围内民粹主义势力上升，而民粹主义自己又把本国的结构性经济问题部门归结为商业不平衡，从而导致“逆全球化”的商业保护主义盛行。商业保护主义会进一步拖累全球经济并加速民粹主义势力的扩张，进而导致全球地缘政治风险上升。,　　经济和政治层面陷入负面循环，当下全球经济所处的大环境与2008年之前有很大的差异，这使得全球经济增进的不确定性更为重大，而这种不确定性并不是单纯的政策刺激所能消除的。,　　当下全球央行和政府再次启动大规模政策刺激来应对疫情袭击，虽然短期内有用阻止了危急的进一步发酵和恶化。但负利率盛行和债台高筑令投资者深层次更郁闷，“以有限政策空间应对伟大不确定性挑战”是不能延续的。特别是全球对MMT的讨论也从侧面反映了传统钱币财政刺激已经走进死胡同。未来全球经济在陷入衰退后不会像2008年那样快速反弹，而可能陷入一个相对较长周期的衰退。面临伟大的挑战，全球经济增进的动能何在，成为值得思索的问题。,　　中国经济的平稳增进可以施展全球经济稳定器的作用，但更为重要的是中国产业升级会使得相关行业在全球产业链中的职位获得进一步提升，进而发动全球产业链的重新整合。考虑到中国延续秉持开放的态度，中国对全球产业链影响力的上升有利于全球经济一体化的推进，也会在一定程度上降低未来全球经济下行的斜率。,章俊：中国高质量增进将成为全球经济增进的新动能,　　在实时响应和有用防控的基础上，中国已经率先走出疫情的袭击，复工复产有序推进。二季度西欧经济体受到疫情袭击而停摆已经成为现实，并拖累全球经济在二季度陷入深度衰退。但进入6月之后西欧经济也缓慢重启，部门经济指标最先触底回升。,　　疫情暴发以来，主要通过供应、消费和金融市场三个方面临全球经济造成影响：全球歇工停产使产业链面临供需双向袭击，地缘政治风险在全球经济下行周期显示得越发显著，流动性匮乏使金融市场泛起恐慌性抛售，而金融市场的颠簸会传导和放大恐慌情绪，造成企业和家庭在投资和消费层面流动的张望和萎缩，三者循坏叠加推升经济衰退预期。全球衰退风险的累积在风险事宜触发下形成危急，而危急延续发酵把全球经济带入衰退。,

　　全球经济增进的新动能的关键在于“使要素实现最优设置，提升经济增进的质量和数目”，只有矫正要素设置扭曲，扩大有用供应，提高供应结构对需求转变的适应性和灵活性，提高全要素生产率，才气更好地促进全球经济延续康健生长，延缓衰退速率。可以预见的是，西欧等主要经济体的经济增进在人口周期下行、债务增添和通货紧缩的拖累下难言乐观，企业和家庭的投资和消费意愿低迷将成为常态，这些都将延续拖累全要素生产率的提升。相反，中国是全球主要经济体中硕果仅存既有投资、消费需求，同时又兼具相关能力的国家，这将使得中国通过扩大有用投资来提升全要素生产率，进而实现高质量生长成为可能。

　　今年政府工作报告中所提及的“两新一重”不仅是中国实现稳增进保就业的手段，也是中国经济实现跨越式生长的重要途径。中国是世界上唯一拥有联合国产业分类中所有工业门类的国家，200多种工业品产量居世界第一。鉴于中国自身具备较为完整的产业链，应对全球经济一体化下的供应链袭击的能力较强。外洋歇工停产造成的供货难题可能反而有助于海内相关入口替换产业的生长。同时，跨国企业资产负债表严重受损，未来相当长一段时间内无法遭受大规模资源开支的压力，再加上中国相关产业链在本次疫情中展现出的超强自我修复能力，全球对中国产业链的依赖度反而会有所上升。在此期间中国可以本着驻足自我的原则来应对潜在的不确定性，加大对高新技术的投入，从根本上提高“中国制造”的竞争力。

　　首先，旧基建的重点在于稳需求和补短板，新基建则更偏向于推动产业升级，有望进一步推动数字经济生长。通过新基建加速结构5G、半导体、智能制造等，从而实现从要素投资增进支持的旧动能向要素生产率增进支持的新动能转换。疫情使各国加倍重视打造科技驱动的现代产业系统，新基建则是现代产业系统的基础。只有在完整的配套设施下，才气更好地施展出基建发动投资消费增进的乘数作用。其次，疫情更多的是拖累传统顺周期产业的显示，在新领域和高新技术层面一直生长的企业可以降低经济颠簸对自身带来的影响，阻止传统刺激所带来的产能过剩，在经济下行压力下仍保持较高的生产效率。而在第四次工业革命的靠山下，中国已经最先企业转型，新兴产业对经济生长的贡献率将延续增进，投资的韧性也将从新兴与高新技术层面更好地显示出来。新兴高新产业不仅具备较强的自主创新能力，也能在各自的细分领域显示出较高的产业配套能力。

　　中国经济的平稳增进可以施展全球经济稳定器的作用，但更为重要的是中国产业升级会使得相关行业在全球产业链中的职位获得进一步提升，进而发动全球产业链的重新整合。考虑到中国延续秉持开放的态度，中国对全球产业链影响力的上升有利于全球经济一体化的推进，也会在一定程度上降低未来全球经济下行的斜率。

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