虽然是一家游戏公司，但网易也有归于自己的“猪”周期。

2023年5月25日，网易发表了2023年Q1财报，营收250亿元，同比增加6.3%；经调整归母净赢利75.6亿元，同比增加47.8%，创一年来*涨幅。亮眼的成果，阐明网易的事务具有必定的耐性，尽可能地避免了与暴雪“分手”构成的负面影响。

不过值得注意的是，2023年Q1，网易成果稳步攀升，很大程度上都得益于《蛋仔派对》的带动，跟着《蛋仔派对》热度下降，网易游戏事务能否持续增加，成了一个未知数。

此外，网易的净赢利增速远超营收增速，很大程度上也是因为其挑选了“提质增效”的战略，虽然这一战略有助于提高净赢利，但也意味着新事务丧失了必定的生长性。

因而，不论是从根本盘，仍是从“第二条曲线”的视点来看，未来网易都面对不小的应战。

01 蛋仔派对后继乏力，新作乏善可陈

虽然将自己界说为一家“我国*的互联网技能公司”，但从营收的视点来看，网易其实称得上是一家游戏公司。

财报显现，2023年Q1，网易游戏及相关增值服务营收201亿元，占总营收的80.4%。这也让资本商场对网易和暴雪“分手”事情，报以极大的警觉。2022年11月17日，暴雪单方面宣告与网易中止协作后，后者的股价暴降10%。

不过值得注意的是，2023年Q1，网易游戏事务营收并没有因暴雪“分手”事情而有较大的滑坡，反而同比增加了7.6%。这很大程度上都是因为网易现已转型成一家移动游戏公司。2023年Q1，网易手机游戏收入占总游戏收入的比重为72.3%，同比增加5.4 pct。

2023年Q1，网易游戏事务之所以能够获得亮眼的成果，很大程度上都得益于手机游戏事务中的《蛋仔派对》忽然爆火。

《蛋仔派对》公测于2022年5月，上线之初，该游戏并无亮眼成果。2022年底，凭仗心爱的画风、共同的UGC内容以及人性化的游戏聚集，《蛋仔派对》招引了许多年轻人的重视，登顶iOS端游戏免费榜第一。

七麦数据显现，2022年12月-2023年4月，《蛋仔派对》一向位居iOS端游戏免费榜第一。财报显现，2023年Q1，《蛋仔派对》的日活破3000万。

也正因而，《蛋仔派对》成为网易的“现金牛”。七麦数据显现，2023年1月-2月，仅iOS端《蛋仔派对》的营收就达到了2734.46万美元（约人民币 1.85亿元），逾越了《原神》。不过值得注意的是，因为仅仅是休闲游戏，《蛋仔派对》其实也面对后继乏力的应战。七麦数据显现，自2023年4月开端，《蛋仔派对》的下载量开端跌落。

5月18日在iOS端游戏免费榜仅排名第九。3月-5月的收入预估分别为2345万美元、2029万美元以及1167万美元，跌落趋势显着。

由此，反观2022年财报电话会议上，网易创始人丁磊所等待的“《蛋仔派对》的生命周期至少10年”，显得有些说服力缺乏。

虽然2022年网易游戏520线上发布会上，网易发布了11款新游戏，但这些新游戏大都乏善可陈。比方，《代号56》官宣本钱达10亿元，定位为废土风的次世代冒险射击手游，但实际上，该游戏无外乎是将传统的MMO游戏形式置身于新的场景之中。无独有偶，生计射击手游《超凡前锋》早在2020年就已在海外商场先行测验，并无过于亮眼的体现。

显着，虽然2023年Q1，《蛋仔派对》推进网易游戏事务强势增加，但现在《蛋仔派对》的影响力已日趋下降，而且新游戏很难看到生长性，未来网易的游戏事务能否持续增加，已然成了未知数。

02 游戏出海，难成支点

作为一家我国游戏公司，已然本乡的游戏事务面对必定的生长压力，那么网易的首要战略，天然店员出海。

财报电话会上，网易就对外表明，在我国商场获得成功后，《蛋仔派对》将瞄准国际商场，加速出海脚步。现在《蛋仔派对》已在东南亚等地试运营，收集了很多本地玩家的聚集反应。

事实上，不止《蛋仔派对》，曩昔一段时刻，网易一向致力于针对海外商场打造游戏产品。据不彻底计算，2022年，网易出资了10家海外游戏相关团队。早在2021年8月，网易副总裁胡志鹏就曾对外表明，未来网易期望五成左右的游戏收入来自海外商场。

网易的部分游戏确真实海外商场获得了不俗的成果。Sensor Tower数据显现，到2022年10月，《荒野举动》全球累计收入现已超22亿美元，累计下载量达9100万次，其间超九成的收入来自日本商场。

不过网易并不是一切海外商场、一切海外游戏都有相似的体现。以《哈利波特：魔法觉悟》国际版为例，其开始方案于2022年上线，但直到2023年4月才在美国、加拿大、英国等区域进行小规划测验。

考虑到《哈利波特：魔法觉悟》早已于2021年9月上线国内商场，其国际化征途如此缓慢，大概率不是产品开发遇到了难题，而是网易决心缺乏。

上线国服之初，《哈利波特：魔法觉悟》当天登顶iOS热销榜*，首月月流水超10亿元。不过时至今日，《哈利波特：魔法觉悟》的影响力已大不如前。七麦数据显现，现在在iOS免费游戏排行榜，《哈利波特：魔法觉悟》的排名仅为299名，不复当年勇。

事实上，与国内商场相似，伴跟着移动互联网流量触顶，全球移动游戏商场的盈利也以肉眼可见的速度消逝。

我国音像与数字出书协会发表的《2022年我国游戏出海状况陈述》显现，2022年，全球游戏商场规划约为11107.6亿元，同比跌落6.96%，其间全球移动游戏商场规划约为5945.19亿元，同比跌落10.26%。

在这其间，我国自主研制游戏在海外商场的销售收入为173.46亿美元，同比跌落3.7%，为2018年来初次跌落。

在此布景下，网易的海外游戏事务也难以高速生长。

财报显现，2019年，在线游戏事务中，网易海外事务营收占比为11%。2022年Q1财报电话会议上，丁磊泄漏，现在网易游戏海外商场营收占比为10%左右。三年时刻，没有显着前进。

而到了2023年Q1，网易彻底没有发布海外游戏事务财务数据。这或许意味着，网易的海外游戏事务成果并不抱负。

03 没有找到“第二曲线”

当然了，网易并不是一家朴实意义上的游戏公司，在游戏之外，其还有网易云音乐、网易有道等新事务。事实上，这些新事务正是网易近两年给资本商场描绘的“第二条曲线”。

让网易倍感焦虑的是，网易云音乐、网易有道不但没有展示“第二条曲线”应有的风仪，而且还早于游戏事务“触顶”。财报显现，2023年Q1，网易云音乐营收20亿元，同比跌落5.2%；网易有道营收12亿元，同比跌落3.1%。

网易云音乐和网易有道营收下滑，与职业盈利消逝，竞赛越发剧烈有直接联络。以在线音乐职业为例，QuestMobile 计算的《2022年我国移动互联网半年陈述》显现，2022年6月，我国移动互联网中，移动音乐的月均运用时长跌落21.4%。

另一方面，因资金、版权、产品生态更占优，腾讯音乐现已对网易云构成围歼之势。易观剖析数据显现，2022年2月，我国移动音乐APP月活规划排行榜中，排名前三的产品为QQ音乐、酷狗音乐以及酷我音乐，均从属腾讯音乐集团，网易云音乐仅位居第四，这一格式已连续数年。

或许是因为考虑到职业盈利触顶，产品很难再开疆破土，2023年Q1，网易云音乐、网易有道的运营战略变为了提质增效。

其间网易云音乐的毛利率为22.4%，同比上涨10.2 pct。网易解说称，网易云音乐的毛利率提高，主要是因为“本钱控制措施的改进”。虽然此举能够立竿见因地改进赢利，但也意味着网易云音乐、网易有道丧失了必定程度的想象力，很难称得上是公司的“第二条曲线”。

在此布景下，网易抛出了AI大模型概念。财报显现，2023年Q1，研制费用为37亿元，同比增加10%，研制费用占总营收的15%。据悉，网易互娱AI LAB已自研AI语音生成、AI视频动捕、AI模型等数十款AI提效东西。

财报电话会上，丁磊表明，“网易的首要任务是探究AI大模型在不同产品场景下的使用，并研制出更契合用户聚集的优质产品”。

关于资本商场来说，AI大模型相较于传统的网易云音乐、网易有道事务的确更具招引力。2023年5月25日-26日，网易美股股价从*的80.79美元/股上涨至91.02 美元/股，涨幅达12.66%。

不过值得注意的是，与传统事务仅需求做好产品和运营不同，AI大模型需求前沿的技能、充分的算力以及明晰的产品规划，相较于一众科技、互联网巨子，主打游戏事务的网易在这些范畴都没有*意义上的中心竞赛力。

因而，未来网易究竟能否脱节“猪”周期，还需时刻查验。