权门现身。

本周，招商资源与电讯盈科、香港电讯团结宣布通告，披露一笔重磅生意。梳理下来，即招商资源牵头，8.7亿美元（约合人民币60亿元）投资香港电讯旗下无源网络营业，一举缔造香港市场近年来最大的无源网络基础设施生意。

生意双方大有来头。招商资源旗下治理规模近3000亿人民币，海内运营总部设在深圳，国际运营总部设在香港；而电讯盈科、香港电讯背后的掌舵人则是香港李氏家族李泽楷。

作为李嘉诚的次子，李泽楷天生带着二代的光环。在商业天下里，差异于兄长李泽钜为父接班，李泽楷走出另一条蹊径——开启自己的商业疆土。昔时收购香港电讯之举，正是他的成名之作。

刚刚，一笔60亿融资降生

更多生意细节省出——

凭证通告，招商资源旗下主体，与香港电讯间接全资子公司签署协议，投资持有香港电讯无源网络营业40%的股权，生意金额8.7亿美元。

通告中提到，该生意完成的条件是完成无源网络营业的重组。详细来看，香港电讯需将其无源光纤及铜缆接入网络资产（包罗所有香港内陆光纤、楼宇布线等），转移至一家新确立的公司，并与其签署耐久独家服务协议。

该笔生意还吸引了香港、欧洲等多家投资机构配合介入。为此，招商资源与香港电讯配合设计了创新型生意结构，荷兰ING银行香港分行、民生银行香港分行、汇丰银行在该项目中团结牵头提供融资支持。

作为本次生意的投资方，招商资源PE圈并不生疏。确立于2012年，招商资源海内运营总部位于深圳，是招商局团体与普洛斯合营的另类投资与资产治理平台，至今已在新能源、硬科技、生命科学、现代服务等领域设立多只代表性基金。住手2023年底，招商资源治理着近70只人民币基金和外币基金，资产治理规模近3000亿元人民币。

招商资源跨境资产治理履历厚实，2022年旗下基金China Merchants Union介入收购沙特阿美价值155亿美元自然气管道项目，这至今仍是全球最大的能源基础设施生意之一。

此次招商资源为何再次脱手？显然标的足够诱人——作为港交所上市公司，香港电讯是全港首家引入50G PON（无源光纤网络）手艺的电讯服务供应商，其无源网络基础设施在香港笼罩率最广，领先优势显著。

对于这笔生意，招商资源称，“有利于进一步牢固和强化招商资源作为全球领先基础设施投资者的行业职位”，未来，招商资源将与香港电讯等相关机构深化耐久互助关系，并将在粤港澳大湾区及其他区域举行更深度的互助及营业拓展。

电讯盈科与香港电讯则示意，此次互助可让香港电讯透过引入投资者作为耐久互助同伴，释放其普遍无源网络营业的价值，并与投资者分管与进一步扩展网络基建以支持营业增进相关的未来资源开支。此外，生意将使香港电讯得以增强资源，以提升及扩阔其提供予消费者的服务项目，稀奇是在辅助数码化时尚应用领域，并向企业客户提供创新及先进的手艺方案。

始于一笔超级并购

“小超人”炼成

透过这笔生意，我们看到香港权门家族的身影。

香港电讯背后掌舵人，正是李嘉诚次子李泽楷。众所周知，李嘉诚有两个儿子——宗子李泽钜和次子李泽楷。差异于哥哥的沉稳低调，李泽楷更喜欢冒险与开拓，1987年他从斯坦福大学电脑工程专业肄业，选择加入加拿大一家投资银行事情。直到1989年，被父亲召回家族企业，认真卫星电视营业。

1990年，李泽楷在父亲的支持下最先创业，确立一家卫星电视公司，并顺遂获得香港卫视牌照，最先缔造属于自己的疆土。

运营三年后，他将该营业卖给传媒富翁默多克。同年10月，他用这笔资金确立盈科拓展团体，正式与家族企业分道扬镳。

1999年5月，盈科拓展收购港股上市公司“得信佳”，又与“数码港”项目连系，并更名为“盈动数码”，乐成借壳上市。彼时正值全球互联网浪潮，这家公司一跃成为香港第八大公司。李泽楷身价随之水涨船高，一度直追李嘉诚。

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而李泽楷真正一战成名的，则是缔造香港有史以来最大的收购案。

那时，英国大东电报局萌生卖脱手中香港电讯股权的意愿。后者是一家绝对的龙头企业——拥有百年历史，在那时香港电讯服务市场的占有率高达97%，现金流足够。原本这笔生意，英国大东电报局已与新加坡电信举行洽谈。

但李泽楷听闻出售新闻后，迅速加入这场竞购。

英国大东出售香港电讯期望是更多套取现金，为此盈动一方面从资源市场和钱币市场筹集现金，另一方面设计一个包罗厚实选择权的出价方案，给股东提供了“完全换股”和“部门换股”两种选择：

完全换股：每股“香港电讯”股票兑换1.1股“盈动”股票。以那时盈动股价22.15港元为基准，香港电讯估值为2960亿港元(381亿美元)。

部门换股：每股“香港电讯”股票兑换现金0.929美元和0.7116股“盈动”股票，据此，香港电讯估值为2796亿港元 (359亿美元)，再加上 113亿美元现金。

对更需要现金的英国大东电报局来说，显然是部门换股方案更具吸引力。但问题是，那时李泽楷拿不出云云重大的资金。

于是，李泽楷将收购标的香港电讯的资产作为抵押，向中国银行、汇丰银行、巴黎国民和巴克莱银行筹措了资金。听说仅仅用48小时，就获得了130亿美元的贷款答应。根据贷款协议，收购完成后，李泽楷再以香港电讯的运营收入作为还款泉源。

就这样，李泽楷完成一笔“蛇吞象”收购。吞并香港电讯后，盈科数码正式更名为电讯盈科。也正是由于这笔“超级收购”，成就了李泽楷“小超人”的名号。而那一年，李泽楷才34岁。

自主门户后

又一幅李氏商业疆土

复盘李嘉诚的乐成，除了起劲，极其敏锐的投资头脑也不能或缺。早年间瞄准房地产市场时机，李嘉诚立即决议放弃工业，投资地产。之后又通过一系列投资收购，迅速积累小我私人财富。许多年后，李泽楷也走上和父亲一样的蹊径。

2010年3月，在与富兰克林团体、澳洲麦格理团体和Crestview Partners等多家机构的竞争中，李泽楷脱颖而出，最终乐成收购AIG友邦投资，并获得AIG友邦投资在32个国家的资产治理营业，其中包罗PE基金、公募基金、对冲基金，及部门股票和牢靠收益资产等。同时，新公司易更名为柏瑞投资。

时至今日，柏瑞投资在全球治理资产已超万亿元。不外现在盈科拓展正设计出售柏瑞投资的大部门股权。

时代有一个细节：2012年，李嘉诚设立了家族信托，宗子李泽钜接班，掌管长和系资产；次子李泽楷则可获得现金分红，以辅助他收购几家相当有规模的公司。这样的分配，也在一定水平上解释李嘉诚对李泽楷资源运作能力的认可。

随后，资金足够的李泽楷，还收购了荷兰国际团体（ING）在香港、澳门和泰国的保险营业，更名为富卫团体，成为他在金融领域的主要抓手。往后多年，富卫团体又相继收购AIG富士生命保险公司、汇丰保险HSBC Amanah Takaful (Malaysia) 49%股权、泰国汇商银行旗下人寿保险营业等，商业疆土一步步扩大。

现在，李泽楷手握电讯盈科、香港电讯、盈大地产三家港股公司，以及两家美股SPAC公司，涵盖科技、媒体与电信、金融服务及地产三大行业。住手现在，这三家港股上市公司市值超900亿港元。此前有媒体报道，富卫团体重启香港上市设计。这意味着李泽楷又将收获一个IPO。

不外，李泽楷的投资生涯也有过“踩空”时刻。当中最为遗憾的案例，即是昔时对腾讯的投资。早在1999年，李泽楷就花220万美元买下腾讯20%的股权，成为腾讯早期投资人。

然而不到两年，由于需要收购其他营业，加之腾讯又被李泽楷划分为“非焦点营业”，最终他将腾讯股权以上万万美元卖出。没想到的是，往后短短几年，腾讯势头愈发强劲，市值就从不到100亿涨到最高7万多亿，这也使得他与成为亚洲首富的时机失之交臂。

厥后李泽楷谈起，“我不止一次感应很惋惜，对我而言是一个极大的教训。”

他依然在热烈拥抱新生事物。在去年底的“PRIORITY亚洲峰会”上，李泽楷表达了对AI手艺的认可，“人工智能有助于降低成本，信托AI未来可以做到量身打造金融产物。”

曾有熟悉李泽楷的人评价，他个性自力，不愿居于父亲呵护之下。但另一边，他却似乎越来越有了父亲的影子。

参考资料：朱宝宪，软着陆:盈科并购案简析

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