只管美国经济尚未完全重启，美股却依然高歌猛进、不停上涨，纳斯达克指数更是在本月突破1万点，创下历史新高。不外，就本月以来的涨幅而言，美股市场“最靓的仔”不是五大科技龙头FAGMA(苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书)，而是垃圾股扎堆的小市值股票——6月以来平均涨幅28.83%，跑赢标普500指数15倍；4月以来平均涨幅更是高达54.27%。
,　　基金司理以为，在美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势眼前，美联储绝不是万能的，当前美股估值严重不合理，颠簸将显著加大。,　数据显示，停止6月19日，本月以来美股656只小市值股票(指5月尾市值不足0.5亿美元的个股)的平均涨幅为28.83%，而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为1.92%、1.76%、4.81%。这时代，五大科技龙头FAGMA的平均涨幅不足7%。,　　详细看，656只小市值股本月上涨的有507只，涨幅跨越50%(含50%)的有98只，占比达14.94%，更有32只涨幅超100%。其中，涨幅最大的是URBAN ONE-A，本月以来涨幅达2670.99%。,　　,,泡沫有多大？美国“垃圾股”本月暴涨29%，机构灵魂拷问：放水真能解决所有问题？,　　从估值情形看，涨幅跨越200%的10只小市值股票市盈率TTM为负值，显示其处于亏损状态。事实上，656只小市值股票中，市盈率TTM为负数的共有484只，占比高达73.78%。,,

　　垃圾股的暴涨并非始于本月。从4月以来的反弹看，上述小市值股票的涨幅也十分惊人。数据显示，剔除一个异常值后，655只股票4月以来的平均涨幅也高达54.27%，而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为18.04%、19.85%、29.17%。

　　

　　面临美股4月以来凌厉的上涨，诸多投资者直呼看不懂，这其中或许也包罗股神巴菲特。巴菲特曾在5月初的股东大会上示意，已经砍仓了今年早先抄底买入的航空股。此外，伯克希尔哈撒韦一季度末的现金及等价物仍然跨越1300亿美元，这笔巨额资金很可能“踏空”了本轮美股反弹。

　　“美股已经看不懂了！‘流动性丰裕’这一个逻辑就能够支持股市上涨吗？光靠放水真能解决所有问题？对此持怀疑态度。”一位私募基金司理示意，“这么大的危急，美联储都把几年的利率空间直接用完了，岂非一两个月对市场的影响就能过去了？倾向于以为市场太乐观了。”该基金司理进一步指出，疫情是对供应端和需求端同时造成袭击，流动性大概率只能拯救危急，而难以缔造繁荣。

　　专注资产设置解决方案的吸引子科技也示意，美股估值严重不合理，下跌是早晚的。不外，也有基金司理示意，在流动性宽裕的环境下，美股很难重现3月份的延续暴跌，但颠簸会显著增大。

　　世诚投资指出，从美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势来看，美联储的义务相当艰难。在美联储直接购置单一企业债券、勉力抬高债券市场的同时，美国股市(纳斯达克)也在“无所畏惧”地创出新高。包罗那些原本已经停业或濒临停业的公司股价，也在散户的驱动下一跃而起。多位资深基金司理(如 Ray Dalio、Leon Cooperman等)都发出了美股泡沫化的忠告以及对美股估值的担忧。

　　凭据美联储的数据，股票投资(含基金)占美国家庭净资产的比例，已从2009年的31%上升至2019年的近40%。若是美股泛起类似一季度的暴跌，对财富效应、消费者信心和金融系统稳定性等都将是重大袭击。

　　世诚投资以为，美联储在支持市场流动性的同时，也在有意识地只管制止股市的泡沫化。好比，在经济展望上美联储采取了更郑重的用语和导向。在量化宽松上，美联储采取了比以往更努力的措施，确保资金流入实体经济而非制造股市泡沫。展望未来，美国货币政策宽松的基调不会改变(美联储已确认将维持零利率至2022年)。未来的“预期差”将主要来自市场对现有政策的明白。好比，就美联储坚定维持零利率至2022年这件事，投资者的看法可以是正面的，也可能是负面的。美联储原本无意加大市场颠簸，但其充满争议的政策将时刻左右投资者的信心，造成市场更大升沉。

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