然而，随着外债收益率的走低、中资美元债市场的缩短，资产证券化给知足地产与平台企业融资需求提供了新思路，也给中国资产证券化市场提供了新的生长契机。,　　同时，各种支持性政策也一再出台，为中国资产证券化市场的生长打下基础。例如，克日《海南自由贸易港建设总体方案》中提出的支持生长房地产投资信托基金(REITs)、探索知识产权证券化、推动优质旅游资产开展资产证券化试点等。,　　资产证券化迎来新机遇,　　今年上半年，受到疫情影响，市场避险情绪十分浓郁，彭博社在6月17日的报道中称，随着市场恐慌情绪重现，10年期美债收益率连续下行，对于金融市场的潜在风险，买卖员严阵以待。有新闻指出，对冲基金和其他大型投契客自2017年以来首次转向做多美国10年期国债期货。,　　中资美元债市场也泛起了对照显著的颠簸，从刊行市场看，三四月份发债规模相较去年同期显著缩短，发债成本也泛起了飙升。5月以来，市场恐慌情绪有所缓释，美元流动性压力也获得一定水平的缓解，刊行规模有所恢复。但中诚信国际结构融资部总监王晓宇以为，未来修复进度仍需要视疫情生长情形而定。,　　市场上一些剖析也指出，中资美元债除了要评估发债企业自身的资质，如运营情形、信用等。还要考虑到宏观环境的影响，当前外洋疫情尚未获得完全控制，市场颠簸很难展望。,　　6月中旬，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃示意，预计2020年全球经济将从4月展望的萎缩3%进一步下调。据悉，6月24日，IMF将公布修正后的《世界经济展望》。
,迎战疫情寻找中国资产证券化新契机,　　受疫情影响，市场避险情绪十分强烈。6月17日，彭博社报道称，疫情动摇了经济苏醒远景，10年期美国国债收益率几个月来一直倘佯在靠近历史低点的水平。,　　格奥尔基耶娃示意，“由于疫情的影响，实体经济遭到重创。凭据最新数据，我们可能会进一步向下修正。数据说明，大多数国家的显示比我们预期的要差，现在只有少数国家的状态改善，但不足以支持增进，也不足以改变总体偏向。”,

　　王晓宇示意，现在，中资美元债刊行主体集中在房地产与城投两个行业，且分别在今年二、四季度有较大规模债券到期，面临一定再融资压力。在外部流动性压力重要、内部经济下行压力加大的靠山下，资产证券化为知足地产与平台企业融资需求提供了新思路。

　　此外，资产证券化还与通俗债权融资存在着差别，资产证券化更注重基础资产质量。中诚信国际结构融资部助理总监陈静以为，这对于我国现在那些企业资产负债率较高，但又有着优质的资产(如土地、不动产、应收账款或者是基础设施建设与经营权)的大部分城投公司和地产公司而言，正是一个好契机。

　　王晓宇也以为，企业可以通过将优质资产打包、重新支解，构建出具有差别优先级与细分投资者偏好加倍一致的证券，有助于主体信用资质一样平常，但拥有一定规模，能发生稳固、可连续现金流资产的企业融资。同时，有些资产证券化买卖可以辅助企业实现出表，知足城投企业和国有房地产企业面临的去杠杆压力。近期，基础设施类REITs挂牌指南等羁系政策的出台，也为城投企业开展资产证券化融资缔造了更好的外部环境。

　　自贸区推出支持性政策

　　上世纪70年代，资产证券化就已经在美国降生，随后迅速生长为美国市场中仅次于国债的第二大金融产物。而中国资产证券化市场起步较晚，与西方的资产证券化市场在成熟度方面仍存在一定差距。

　　以我国资产证券化市场规模为例，2019年刊行产物总额23439.41亿元，同比增进17%，占整年新增债券刊行总额(不含同业存单)的8.5%；年终市场存量为41961.19亿元，同比增进36%，占债券市场总存量的4.8%。

　　凭据穆迪2019年11月公布的讲述，结构融资约占全球债券市场整年融资需求的20%，2019年第一季度资产证券化占全球刊行产物的比例为17%左右。虽然近几年我国资产证券化市场规模连续较快增进，但和美欧等成熟市场相比，资产证券化仍存很大扩展空间。

　　而近年来，我国自贸试验区的一些支持性政策为中国资产证券化走向成熟提供了新契机。2019年11月，包罗人民银行、证监会在内的18个部门印发了《关于在中国(海南)自由贸易试验区试点其他自贸试验区施行政策的通知》，其中就提到要“增强与境外人民币离岸市场战略互助，稳妥推进境外机构和企业刊行人民币债券和资产证券化产物”。

　　6月1日，《海南自由贸易港建设总体方案》又提出支持生长房地产投资信托基金(REITs)、探索知识产权证券化、推动优质旅游资产开展资产证券化试点等。

　　王晓宇示意，这些扶持性政策的出台为海内资产证券化市场，特别是响应基础资产类型的资产证券化产物的生长打开了空间。境外机构和企业能够在境内市场刊行资产证券化产物，将有助于优化市场结构，提升海内中介机构的服务能力。

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