30年，从零售巨头到“卖身”，苏宁应了零售业那句“一部中国零售史，半部看苏宁”。

2009年，对看惯了商海翻云覆雨的张近东来说，依旧是个值得铭刻的年份。在这一年里，“美苏争霸”分出输赢，苏宁以583亿的销售额毫无悬念的成为中国最大的商业零售企业。

苏宁在自身业绩最好的年份，自动陷入“转型焦虑症”。建立以来苏宁有过三次自动转变，每次都伴随着伟大争议。

零售、地产、投资、文创、金融，纵观这几年，苏宁疆土扩张之广，营业之多，看的人眼花缭乱，但收效甚微。

“趋势取代优势是任何一个企业都逃脱不了的宿命，企业不怕选择艰难的门路，就怕迷失准确的偏向。”

2020年下半年，市场上已有苏宁易购四处寻找出售的听说。缺钱、债务危急不停被提及。2021年头，苏宁团体董事长张近东揭晓了做减法、缩短战线讲话，“不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。”

30年，从零售巨头到“卖身”，苏宁应了零售业那句“一部中国零售史，半部看苏宁”。

百亿“卖身”，苏宁“易主”

2月25日，苏宁易购（股票代码：002024）公布通告，拟计划控制权调换事项，预计转让比例 20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。公司股票于2月25日开市起暂且停牌，预计停牌时间不跨越5个买卖日。

苏宁易购通告显示，停止2020年9月30日，张近东直接持股20.96%、苏宁电器和淘宝(中国)软件有限公司均持股19.99%、苏宁控股团体有限公司持股3.98%、苏宁易购团体股份有限公司回购专用证券账户1.99%。

这意味着，此次转让股权后，苏宁易购的控制权将发生转变。按公示的20%-25%转让比例，新股东或将成为苏宁易购最大的单一股东。

据证券时报报道，有知情人士示意，张近东接下来仍会拥有大比例股权，而战略投资人也会继续依赖张近东向导的团队来谋划。

那谁会来接手呢？通告并未披露过多信息，仅称其属于基础设施等行业，诸多新闻都指向了国资。

据财新网报道，南京国资委最有可能成为苏宁易购的新控股方，接手苏宁股权的投资方可能还包罗江苏交通、江苏国信及南京新工；第一财经称南京国资委为苏宁通告中“基础设施等行业”所指代的股权受让方；不外界面示意，接手苏宁股权简直实为国资，但不是市场传言所说的“南京国资”。

2020年苏宁30周年庆上，张近东曾示意，企业小了是小我私家的，大了就是国家的，苏宁每一步生长都要服务于社会需要和国家政策。

苏宁易购通告称，凭据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权转变。若该买卖完成，将有助于公司股权结构的进一步优化以及历久战略的稳步推进。前述事项的详细买卖方案尚在计划中，尚需取得有关部门的批准，存在不确定性。

以苏宁易购停牌收盘价盘算，拟转让的20%~25%股权，对应市值为130.4亿元至163亿元。百亿现金，确实可以解决苏宁的燃眉之急。

下周谜底应该就能揭晓，但属于张近东的苏宁时代似乎已经已往了。

止损，张近东欲轻装上阵

1990年，张近东辞去国企“铁饭碗”下海创业，拿着10万自有资金，在南京租下一间200平的门面房建立了一家专营空调的小公司——南京苏宁家电有限公司。

2004年7月21日，苏宁电器连锁团体股份有限公司在深圳证券买卖所中小企业板上市，成为那时第一高价股，张近东身价达170亿元。2007年，张近东以45亿美元财富排名福布斯中国富豪榜第5名。

2009年4月9日，《福布斯》杂志宣布苏宁成为排名最高的中国零售企业，逾越了华为、遐想和新希望等公司，成为排名第一的中国民营企业。

2007年6月，京东多媒体网更名为京东商城；2008年4月，淘宝商城建立；2009年8月，苏宁易购试运行。

按时间顺序来看，张近东在3C和家电领域的网上动作，比刘强东晚了两年多，比马云晚了一年多。因而有人说张近东是跟风主义者，是电子商务大潮中的裸泳者。

也是从2009年，苏宁开启互联网零售转型之路。

2012年3月，张近东提出苏宁的目的是要做中国的“沃尔玛 亚马逊”。顾名思义，沃尔玛是苏宁电器原有的线下实体店模式；亚马逊是苏宁电器要做的电子商务。苏宁的O2O模式就此开启，同时这一年也被称为苏宁的O2O元年。

2013年，苏宁电器更名“苏宁云商”，并推行双线同价，同年转型陷入困境，公司泛起上市10年来首次亏损。

2018年，苏宁云商改为苏宁易购。更名的同一天，张近东示意，公司营业扩展为易购、物流、金融、科技、置业、文创和体育八个板块。

从连锁零售到互联网零售，苏宁是牟足了劲。红孩子、LAOX、天天快递、家乐福中国、OK便利店等等，苏宁的转变一大半靠 “买买买”实现。

除了零售营业，苏宁也围绕产业链进行了多元化投资并购。观潮新消费（ID：TideSight）凭据网络公然数据不完全统计，已往5年，苏宁在百货、文娱、体育、地产、物流等领域战略投资金额已超500亿元，仅2018年投资的现金跨越300亿元。

然而，成百上亿的投资带来的却不是成倍的回报。最早的PPTV“烫手”， 易果生鲜停业重组，克日国际米兰的新闻也风行一时……大部分投资都处于亏损状态，资本运作大师成了多元化失败案例，也不怪有网友戏称“捡破烂”。

折腾十年后，张近东有了新感悟，想做减法。“2021年是苏宁生长过程中特殊的一年，也将是苏宁近十年生长的转折之年。”

“要实现以零售为焦点的产业聚焦、以盈利为焦点的营业聚焦。”2月19日，苏宁全员开工第一天，张近东示意，“只要不在零售赛道脱离商品和用户，要勇敢调整，该砍的砍，该转的转。”

张近东示意，针对不停转变的市场环境，苏宁将坚持聚焦零售赛道的优势营业，坚持效益优先的生长导向，既要有“宽路当窄路走”的定力，更要有“窄路作宽路行”的能力。

从第一家电器专营店到第一个综合电器连锁，从率先提出 O2O 生长战略再到“智慧零售”周全落地，纵观40年零售业风云转变，看似“对”的苏宁都做了，但似乎又慢了半拍，缺口也越来越大。

买买买到卖卖卖

历久的各种投资并购带来了不小的债务压力，加上疆土重大，造血不足，苏宁缺钱不是隐秘。

苏宁有多缺钱？

财报显示，2015年至2020年前三季度，苏宁易购的欠债规模从561.5亿元扩大到1361亿元，流动欠债从457.3亿元扩大到1100亿元，短期乞贷从32.26亿元扩大到281亿元。

现金流状态也很不乐观。停止2020年9月30日，苏宁易购总欠债1361.40亿元，期末现金余额136.27亿元，货币资金308.37亿元。

2021年1月尾，苏宁易购公布业绩预告，预计2020年公司营业收入为2575.62亿元-2595.62亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损39.53亿元-34.53亿元，同比降低140.16%-135.08%。

此外，从去年底最先，张近东及苏宁控股还多次公布质押股权通告。

如去年12月，张近东、张康阳将其持有苏宁控股100%股权质押给淘宝中国；张近东将其持有苏宁置业65%的股权质押给淘宝中国；2月2日，张近东将所持8500万股股份办理了质押，用途融资；2月19日和23日，苏宁电器团体延续宣布质押股份等。

虽然多年来苏宁易购净利润一直为正，但其扣非净利润延续6年为负，全靠“卖卖卖”支持。为了保证报表扣非盈利，苏宁把苏宁小店、苏宁金服、LAOX剥离出公司系统，但大额亏损照样需要输血。

卖卖卖也早有痕迹：2014年，苏宁易购卖了11家门店；2015年，苏宁易购又卖掉14家门店，还卖掉PPTV，实现营业外收入27.85亿元；2016年，苏宁易购卖掉6家仓储供应链及子公司，实现营业外收入18.1亿元；2018年10月，苏宁与苏宁大股东们建立Suning Smart Life以7.45亿元受让苏宁小店100%股权……

苏宁最挣钱的是对阿里的投资，三次出售清空后，累计实现净利润高达141亿元。

至于为何频仍出售资产，苏宁未给过正面回应。固然，除了卖卖卖，苏宁也试图通太过拆缓解压力。

2020年11月30日，苏宁易购宣布旗下云网万店科技有限公司完成A轮融资，由深创投领投，融资金额60亿元。

值得注意的是，云网万店仅建立19天就完成该笔融资，估值达250亿元。另有新闻称，云网万店已在筹备科创板上市事宜。

今年头，苏宁易购旗下“零售云”营业板块A轮融资靠近完成，融资总额或超10亿元人民币。停止2020年底，苏宁易购零售云门店数累计近8000家，年销售额超200亿元。

但今年苏宁电器面临6只人民币债券，总金额为105亿元，及2021年9月11日到期的6亿美元7.5%债券，苏宁还答应在2021年9月30日前回购2023年2月到期的28.54亿元7.3%的债券。

云云看来，今年苏宁还会继续卖。

苏宁VS国美，宿命之战

2015年，在传统零售业朝新零售转型之际，张近东联手阿里、万达等，发力金融和线上线下融合。这背后除了京东的打击，也有张近东强烈的危急意识。

而现在，京苏大战中刘强东早已不屑，拼多多异军突起从五环外一起猛攻，苏宁早已落伍。

随着黄光裕出狱，其豪言“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场职位”和张近东的“缩短战线”形成了鲜明对比。

但据尼尔森公布的《2020年3C家电行业消费趋势讲述》显示，2020年上半年中国家电零售商市场份额漫衍中，京东占比达28.9%，苏宁易购占21.8%，天猫占比14.2%。国美跌出前三，市场份额仅为5.4%。

国美的状态并没比苏宁好太多，已往几年营收、亏损不停扩大。但没瞎折腾，现金流贮备是国美最大的优势。数据显示，2020年上半年国美现金及现金等价物为114.37亿元，较2019 年同期大幅增进近40%。

去年最先，国美陆续有所动作。先是以可转换债券方式引入拼多多杀青深度战略互助；随后，京东团体宣布战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售刊行的境外可转债；年头又更名“真快乐”，重夺零售职位的野心可见一斑。

2006年，黄光裕提出收购苏宁的意愿，张近东回复：“你不要买苏宁，我做不外你就送给你。买，你是买不起的。”

停牌前，苏宁易购总市值651亿元。停止现在，阿里巴巴市值6497.11亿美元，京东市值1446.97亿美元，拼多多市值2097.75亿美元，国美零售市值504.33亿港元。

10年时间，昔时的电器双雄，成了一丘之貉。现在，国美照样黄光裕的，张近东的苏宁却待定。与其说是宿命之战，不如说是零售大浪中的自我博弈。