科创驱动生长，产业链接未来。9月17-18日，由上海证券生意所、深圳证券生意所、北京证券生意所指导，中共西安市委、西安市人民政府主理，西安市金融事情局、西安市科学手艺局、西安高新手艺产业开发区治理委员会、清科创业承办的“2022全球创投峰会”于西安举行。

本场《碳中和基金的时机与挑战》圆桌对话由盈科资源合资人陈宇雷主持，对话嘉宾为：

韩雪松 东方富海新材基金，主管合资人

李勇 协鑫能科基金公司，总司理

刘颖佳兴富资源，合资人

田立新德同资源，总裁、首创主管合资人

张国津绿动资源，首创合资人、首席运营官

以下是对话实录，由编辑整理：

陈宇雷：人人下昼好！圆桌集会第 一个主题，就是碳中和基金的时机与挑战，谢谢这次的主理方，谢谢清科创业。首先请人人划分先容一下自己以及所在的机构。

韩雪松：我来自东方富海，东方富海是一家海内本土的人民币基金治理机构，总部在深圳，北京、上海、西安都有分支机构。基金确立16年了，投了近600个项目，退出、并购和上市的项目有130多个，是一个时间长的人民币基金。团队成员平均也许有20年的从业履历，算是第 一批做投资的人出来开办的一家企业。

我们现在主要关注的行业也很简朴，就是新质料、新能源、TMT，再加上康健医疗，现实上跟人人都差不多。我们另有一个特点，投早中期的项目稀奇多，其中，今年投的项目也许有70%都是早期项目，即意味着没有收入。另有许多项目都是在公司还没有设立，包罗科学家创业，或者外洋回来的留学职员创业，然则有专利，我们跟创业者一起开设公司，把投资往前推了，而且推得很厉害。

今天的主题是碳中和行业，跟我们的契合度照样很大的，东方富海现在也许有靠近15-20%的项目，是跟双碳相关的，以是也稀奇喜悦能跟人人做一个分享。

李勇：我来自协鑫，人人对协鑫的熟悉包罗：①全球领 先的光伏企业；②中国最 大的民营电力公司。我们在光伏行业拥有全产业链，有四家上市公司，其中一家是协鑫科技，是做光伏上游的硅料，最近孵化了十年以上的颗粒硅手艺最先量产，在降能耗降成本上有重大突破，获得对照多的资源市场关注。协鑫能科是综合能源服务公司，由能源发电向绿色交通能源延展。我们的能源发电有燃煤、自然气、风景、垃圾发电和生物质发电等全谱系。从去年最先，我们聚焦在电力负荷侧的零碳交通和移动能源服务，确立了以充换电服务为主的能源生态。

我们去年团结中金提议了100亿的碳中和基金，这个是协鑫作为CVC的第 一次实验，做基金方面，我们现在照样以学习和互助为主。

刘颖佳：我来自兴富资源，兴富资源有三个7，第 一个7，兴富资源是2015年确立的，到现在已经跨越7年了；第二个7，我们管的所有是人民币基金，累计治理规模跨越70亿元人民币；第三个7，住手现在，我们差不多投了跨越70个项目，主要聚焦在两个赛道，一个是数据服务赛道，另一个是智能制造赛道。

数据服务赛道，我们投资了万得、海天瑞声等一批异常优异的数据服务企业，差不多有30多家。

智能制造赛道，我们投了禾川科技、联测科技，另有西安的斯瑞新材，也有30多家智能制造的优异标的。以上说的三个标的，他们都已经实现了科创板上市。

双碳这个领域是智能制造这个赛道异常主要的一个结构，这些年我们一直在关注，也在连续地做结构。在数据服务这个赛道，实在我们也投了一批传统产业数字化升级的项目，好比说去年和今年，在医疗、保险、汽车、金融科技、营销这五个领域的数字化升级，我们都投了一批项目。我们今年还在关注口岸、码头、电厂数字化升级的标的。后续也会跟人人一起分享一下我们现在在双碳领域的一些结构。谢谢！

田立新：人人好，很喜悦今天在西安跟人人碰头，场上嘉宾应该就我一个是西安人，再次谢谢清科每年都约请我来加入西安的这个高规格峰会，和人人愉快交流。我来自德同资源，从2000年最先，主要首创团队成员就从美国回到中国深入股权投资行业，现在德同资源治理的基金规模等值人民币200亿，在管的项目约200多个。已往这些年里，我们在西安也乐成投过一些案子，包罗许多乐成上市的公司。

德同资源耐久聚焦消费和TMT、医疗康健、高端制造领域，和陕西政策激励的高新手艺产业高度一致。今天在这里跟人人相同关于双碳的话题，我以为异常有意思，陕西和西何在双碳和ESG领域有许多的时机，一会儿我们细聊一些对整个双碳和ESG产业的看法。

张国津：人人下昼好，我来自绿动资源。绿动资源是在2016年确立的一家专注于做绿色投资的机构，我们从一最先确立，就把自己定位成绿色影响力投资。这个影响力体现在我们的每一笔投资，从财政的角度，既要追求市场化水平的财政回报，同时我们又要追求对环境起劲的影响，这是我们的一个基金总体的目的和定位。

现在为止，我们直接治理的两支人民币基金，另有一支五亿美元的专项基金，在去年年底，行使五亿美元的专项基金，绿动资源完成了对杜邦旗下的清洁手艺板块的所有剥离收购，后者主要是在绿动和另外两个机构指导下完成的。

同时还和两个央企互助，做了针对行业和地方指导的绿色基金。绿动资源从投资的结构来说，现在是以碳中和为主题，主要聚焦在质料科学和数字手艺，在各个相关领域的一些应用，通过这几个视角来寻找能够赋能或者推动碳中和的一些投资时机。

陈宇雷：听了五位各自在行业内里的一些结构，和在碳中和领域一些在百花齐放的出现。我来简朴先容一下，盈科资源已经确立了有10来年，资产治理规模超600亿，受托治理资金90%来自金融机构、国有企业，现在聚焦于碳中和新能源、半导体、生物医药赛道这三个赛道，累计投资近300家优质项目。今年以来，盈科资源在新能源、生物医药、芯片半导体等焦点赛道举行了20余笔项目投资，累计出资金额超30亿人民币，包罗粤芯半导体、万向一二三、蔚蓝锂芯、太阳能、欣旺达EVB、先导薄膜等多个单笔过亿的重磅项目。在碳中和领域，盈科资源对双碳战略连续加码，围绕双碳产业链广为结构，笼罩氢能、电池、光伏和新能源汽车等多个领域。现在，我们主要聚焦在两个细分赛道，一个是动力电池，一个是光伏，在动力电池这一块，我们照样以全产业链的结构思绪，从上游的质推测中游前驱体，或者动力电池板块的电池组建，到后面的电池的应用，和电池的充放电和接纳，一整套产业链。在这个赛道上，也像列位同仁多多学习。

下面进入第 一个问题，各自确立双碳基金或者是类似的碳中和投资基金历程中，对自己的投资的想法和未来赛道的一些理念，或者是行业的想法，请列位先容一下。

韩雪松：今年感受稀奇深，不管是一级市场，照样二级市场，碳中和包罗双碳的看法都稀奇热。从二级市场可以看获得，今年就是新能源汽车和半导体稀奇热，其他的行业现实上市场显示是不太好的。我们内部也在交流这个事，实在一级市场也会沿着这个偏向去做，以是我们的重点行业就是新能源、新能源汽车，以及和碳中和相关的行业。

现实上碳中和这个看法是挺大的，局限也挺广的，适才说了光伏、风电，另有其他一些新能源，生物质能、储能，另有新能源汽车。新能源汽车不光是一个交通工具，现实上也是一个储能的工具，晚上充电，日间可以行驶，现实上汽车也是一个很好的储能工具。另外另有跟这个节能环保相关的，东方富海08年就最先组建了节能环保团队，到现在一直有所结构。

再细分一下，双碳的政治意义和经济意义都挺伟大的，创业和投资的时机都挺多的，然则也有许多的问题。现在通常热的行业，对于投资来说，最难的是估值都稀奇高，即便只是一个看法，估值都达十个亿以上，这让投资机构很难下手，这是一个疑心。然则投资机构都在往这内里涌，说明时机照样许多。

这内里的细分赛道，好比光伏。12年前，我们就重仓了光伏，说真话，那时刻我们深受重伤。2010、11年的时刻，我们投了四个项目，四个多亿，十多年前，四个多亿是很大的钱，所有都掉掉坑内里去了，以是说受了重伤，这几年我们投光伏不多。然则从去年最先，我们要重新熟悉光伏这个赛道，现在风电和光伏两个行业的发电，发电侧占的比例也许是10%，占整个能源的10%，未来另有很大的空间，整个光伏也许有4-5%左右的数据在变，光伏未来另有10倍的增进。以是我们内部在讨论，我们要重新熟悉光伏这个行业，稀奇是光伏这个行业的远景发生了转变，现在可以平价上网，不需要政府的津贴，这是一个最 大的转变。整个产业链都可以重新思量和结构，不管是从硅料和硅片，另有一些辅助质料，看到稀奇重资产的项目，东方富海还会重新再结构。

另有第二个对照热的是新能源汽车，国家有关数据显示，新能源汽车的渗透率2025年能到达20%，现实上我看提前完成了，现在的渗透率靠近30%。以是现在新能源汽车稀奇热，我们也以为新能源汽车未来的渗透率要到达80%，这个增进速率才会平稳下来，或者逐步的减下来，未来另有两倍多的增进，这都是显著增进的行业。此外，这内里另有其他对照大的时机，好比电池，包罗电池的质料，我们投质料对照多，不管是正极、负极和电解液，好比说德方纳米。另有平安性、续航等，提高很大，这内里另有许多提高的空间。

作为创业者来说，现在创业对手艺的门槛要求也是很高的，我经常跟创业者聊，我说热是好事，然则你得有独门特技，才气出来创业，你要有创新，投资人才敢投你。

陈宇雷：韩总从质推测光伏，把自己十几年光伏投资的理念、想法和体验，分享给了人人，从中人人能够学到十几年投光伏老兵的一个感受。然后谈到了动力电池，再谈到了新能源汽车市占率逐步上升的历程，这是2022年正在发生的事情，在光伏、新能源在全球是领 先的职位。说到光伏，协鑫在光伏领域是有目共睹的，请李总分享一下。

李勇：实在协鑫在光伏领域应该也是有十几年的履历了，协鑫在这个产业链里是做出很大孝顺的。最早光伏的度电成本是8、9元，现在2、3毛。手艺创新的两大动力：降本增效。现在刚刚投入量产颗粒硅的颗粒硅手艺，就是协鑫从质料端去降本；同时协鑫钙钛矿现在刚刚投产天下最 大的一条中试线，这个手艺也是从质料端去创新，去增效。

回到这个主题投资逻辑来讲，我们作为一个新能源的产业方，我们的战略更多是做一些产业上的延伸，好比说强链、补链上去思量。第二，我们会跟一些行业内的专业机构和大咖齐集作，我们施展我们在产业端的优势和专业知识，专业机构可以施展他们在资源整合，投资融方面的优势。

关于碳中和基金，我们去年是跟中金搞了一个，实在也是我们第 一次实验。我们基金思绪就是围绕着新型电力系统——源网荷储出宣结构。源侧就是发电端的风电和光伏；网侧就是数字能源；储侧就是储能；荷偏重点就是绿色交通这块，充电和换电，另有车电星散情形下的电池，电池退役后的接纳和梯次行使，另有新能源汽车，由于新能源基建必须围绕着车去建新能源设施。

作为协鑫能科的产业基金来讲，把现有的产业做强，同时，也要面向未来，自己不足的地方，通过一些基金投资做适当性的培育和整合，这就是我们的打法和想法。

刘颖佳：兴富资源团队基于碳达峰十大行动的一个政策纲要，梳理了四大板块，划分是能源、产业、交通和修建。我现在跟人人详细分享一下这四大板块，我们梳理了哪些细分的子赛道，结构了哪些子赛道，未来设计重点看哪些子赛道。

在能源这个板块，我们梳理出了这些子赛道，光伏、风电、水电、氢能、碳化硅、核电、特高压、荷侧调剂、光伏网络重构、虚拟电厂、碳捕捉、碳封存和储能电池。

能源板块，在光伏领域我们结构了两个标的，一个是做光伏组件AI视觉检测软硬件的企业欧普泰，现在在软硬件这个市场的占有率跨越了70%。

第二个结构了一家光伏浆料企业，现在做的是N型正银，在N型正银这一块市场占有率也对照高，属于头部企业，今年N型正银这一块的收入占比跨越了60%，叫天盛股份。

在锂电领域我们结构了两个标的，一个是海四达，原来是做电动工具的锂电池，厥后最先做储能锂电池。第二个是明美新能源，今年在创业板提交了申报质料，现在还在审核中，主要做锂电池PACK营业，原来是做消费端的锂电池PACK，厥后又切入了工业端和储能端的PACK营业。

在氢能领域我们结构了一个标的，就是上海的治臻新能源，做燃料电池金属双极板，现在是最 大的一家企业，今年630之前很顺遂地申报了科创板，现在也在审核中。

在节能减排领域，我们结构了两个标的，一个是电管家，它是电力行业，然则在电力行业是从用户侧、需求侧切入，先去做用户侧和需求侧变电站的托管运维服务，相当于这是一个流量入口，以是营业模式叫1 N。现在通过这个托管运维服务，手上掌握了七千多家电力行业需求侧的客户，主要以华东区域为主，在福建、海南两省也结构得对照深。像上海许多外资企业、企事业单元，包罗虹桥机场和浦东机场，都是这7000多家工商业客户之一。有了运维服务基础之后，电管家这两年切入了微电网营业，还切入了工商业的漫衍式光伏营业，现在微电网是围绕着园区来做的，差不多做了30多个微电网的园区，这个是它现在结构的营业，未来还设计做虚拟电厂，另有碳生意这一块，售电这一块现在也等着跨省之间的售电生意铺开，对电管家会有一个业绩发作。电管家明年也设计去申报创业板。

第二个标的是艾肯制造，主要做蒸气的节能减排，从蒸气系统的阀门切入，然后做了整个蒸气的节能装备和在线监测系统。

第二个板块是产业板块，我们梳理了一些子赛道，划分是废钢行使、质料再生、家电接纳、玻璃接纳、电池接纳、大数据减碳、集中算力、碳核算、碳资产治理、碳生意、碳审计、ESG、绿色生产、节约包装等子赛道。电池接纳、碳生意、碳治理、ESG这一块，可能是我们下一步重点连续关注的子赛道。

在交通领域，我们梳理到的子赛道有新能源汽车、氢燃料电池车、充电桩、加氢站、燃料电池、智能网联、智慧都会、口岸岸电建设、智慧园区等子赛道。兴富现在主要从动力测试这个领域切入，我们结构了动力测试装备的海内龙头联测科技，在今年1月份又结构了动力测试服务的海内龙头，在常熟的英特模，不仅仅涉足传统的内燃机、燃油机的排放测试，新能源三电测试、整车轮毂测试等，同时也切入了氢能和自动驾驶这两个赛道，以是英特模是我们异常看好的，也是明年设计申报IPO的动力测试服务领域的龙头企业。这是交通板块的结构。

最后一个板块是修建板块，我们梳理出来的子赛道有修建垃圾接纳、修建节能、光伏修建一体化、漫衍式能源和用电监控等子赛道，在修建子赛道现在还没有结构，未来我们也会连续关注。

陈宇雷：谢谢刘总把兴富资源投资的全景图分享给人人，也让我拓展了不少投资想法和理念。请田总先容一下200多个项目的乐成案例。

田立新：关于双碳投资的时机，我以为是一个异常有意思的投资时机和大偏向。我先回首一下已往，然后再展望一下未来。

回首已往，我们是在2005年就投了无锡尚德，这是中国第 一个在外洋上市的太阳能企业，总共有两个外部董事，其中德同资源就是其中一个，创了三个第 一，一是在纽交所上市的，二，融资是最多的，融了10多个亿，三，首创人曾经在2006年中国的首富，已往十多年太阳能行业起来过，然后跌下去了，现在又起来了。

我们也投资了薄膜太阳能，叫喜瑞新能源，那时外洋不是很支持太创新和太超前的。厥后我们投了风电，明阳风电乐成在外洋上市，另有厚普股份，是做LNG，给车加LNG，没有有毒气体排放，这也是中国特色的一个双碳的投资，或者清洁能源的投资。

现在我们实在还在结构许多跟双碳和清洁能源相关的，今天在西安，我进人人分享我们在西安对照有意思的投资，就是跟氢能相关的，公司叫维纳股份，也是陕西和西何在氢能方面的领头羊，这是市场化的，也有政府的鼎力支持，他们做得异常好。

说到氢能，氢能实在是最终 极的清洁能源，氢燃烧产物就是H2O，历程就是氢和氧气。我们投资的公司商业质地都异常优良。A股有一些跟清洁能源相关的上市公司，听起来赛道都很性感，然则都不赚钱。陕西和西安的企业都很低调，然后做得也很扎实，实在是很赚钱的。人人知道陕西是工业大省，制造大省，另有化工大省，另有煤大省。陕西有这么好的基础，有异常廉价的灰氢，我们因地制宜把它充实行使起来，给需要加液态氢的车供应起来，取代柴油的使用和废物排放。

以是在陕西或者西安有这样的特色产业基础、优良的环境资源靠山下，政府异常支持清洁能源的生长。西安省市联动开了一个跟氢能相关的大会，是异常激悦耳心的，就把氢能作为未来战略，先一步睁开结构，我们被投企业也是通过氢这一块入手，未来有异常大的潜力做大做强。

以这个场景入手，我们可以做许多事，氢燃料电池包罗上市的，包罗正在上市的，还包罗已经估值很高的，准备上市的，你们去看它的估值，再看看它的盈利和毛利，有真实商用场景的是异常稀缺的。我们作为一个很主要的产业链要害节点，把上下游的龙头企业圈起来，人人都可以从互助中杀青节能减排完成双碳的指标，而且有异常好的商业收益。以是我们对未来在双碳目的、生长氢能源这个大的环境下，对中国市场包罗新能源内里的氢的投资，都是异常看好的。然则这内里要巧妙的，要有缔造性的找到被投企业，找到投资的价值。行使异常好的中国特色的时机，最终给整个氢的生态圈增添价值，让产业链各个链条都从中获益，最终推动整个陕西和整其中国的碳达峰和碳中和，在清洁能源上上一个台阶。

已往我们投过许多太阳能、风能、LNG，现在已经投进去的跟氢相关的，我们是通过产业链的一套打法，最终我们想跟包罗在座的列位，一起在双碳领域共创多赢。

陈宇雷：田从中以点到面，管中窥豹，从陕西和西安最先，讲述了整个氢能源的投资偏向，包罗氢是一个终 极能源，节能减排的一个解决方案，到现在的市场生长偏向，是生长热度，以及投资的一些理念，给人人做了一个分享。

张国津：我从两个方面来跟人人分享，首先跟人人分享一下我们若何把实现碳中和作为一个投资大的目的，若何去树立我们投资的战略，然后再分享一下详细都落在哪几个详细的赛道里。

谈到碳达峰和碳中和，我以为从减碳的角度上来说，实在就有两个大的要害问题。一，若何降低未来的碳排放。第二个问题，若何去降低削减在空气中已有的已往100多年的二氧化碳的积累。从未来减碳的角度上来说，韩总也提到了新能源现在在能源结构内里是占到了10%多，若是要实现碳达峰碳中和，清洁能源的占比需要到达70-80%，以是减碳的一个主要的路径，那就是发电和用能侧的清洁化。

在供能侧的清洁化的基础之上，在用能侧，我们要鼎力去生长电气化，无论是从电动汽车，包罗一些生产历程，是通过电气化的方式，削减化石燃料的污染。

在整个的工业制造，以及交通修建部门，实在这三块也是我们从用能侧排放对照大的三个领域，这内里主要的一个环节，是若何以更新的工艺，更清洁的生产历程，或者更环保的质料，去替换传统的生产历程和质料，通过替换来实现碳的减量。

在提高效率方面，无论是生产历程，照样说用电的效率，实在这内里除了林林总总的硬科技之外，数字手艺起到了异常主要的作用。通过数字手艺，包罗物联网、大数据、人工智能，来提高生产运营各个环节的效率。通过效率的提升，削减我们对能源，对资源的消耗，就是这么几个大的路径。

空气里已有的排放，我们怎么办？这内里涉及到二氧化碳的捕捉，以及二氧化碳的行使。现在有许多的手艺在行使把二氧化碳只管吸收，作为碳的泉源，我们看许多的质料，实在内里最焦点的就是碳元素，把二氧化碳作为一个有用的输入质料，经由一些化工的历程，然后生产出我们可用的质料，这个从碳减排的角度来说，或者负碳的角度，也是异常有用的一个路径。这内里要害的问题，除了手艺生长之外，更要问若何有用的盈利，通过可连续的方式，把它商业落地，这可能是一个要害。

作为私募基金，看了这几个大的方面以后，我们以为需要捉住手艺驱动。有两个配合的主题对照主要，一个是先进质料，一个是数字手艺，我们在这一期的人民币基金内里，主要是捉住这两个手艺驱动，去看清洁能源，先进制造，绿色化工，包罗生物合成，以及部门新质料的投资时机。

陈宇雷：五位都划分聊到了从底层的质料，到中央的化工反映，到最终的应用场景和数字的应用，刘总提到了ESG投资，ESG也是最近几年对照盛行的，对照值得我们深挖的投资赛道。ESG顾名思义是环境、社会和治理，详细是什么样的一个理念，详细是什么样的措施，这几点，请列位嘉宾谈一下自己的看法。

韩雪松：ESG这个看法我也刚刚学到，我们投的企业可能对环保要求很严，而企业还要有社会责任感。作为投资来说，我们投资局限是相符国家的产业政策的，我们在投资历程中也对照关注这个事。

李勇：协鑫每年都市有ESG讲述，首先对于我们的产物，许多也是出口到外洋，以是外洋对我们的碳指标、碳减排、碳积分、碳足迹，协鑫都有在做。协鑫在选供应商的时刻，也会思量到碳指标，据我领会的数据，我们碳资产也许有2500万吨，这个数字照样一直在增添的。

在手艺端来讲，像结构颗粒硅的手艺，就是为社会缔造每年的碳减排。另有我们为绿色交通提供绿色能源的服务，这个也是为都会，为企业带来碳减排，包罗零碳工地，现在车都是要用新能源车，协鑫做的就是在能源端服务这一块，为TO B和TO C新能源汽车做一些绿色能源服务。

在ESG的投资思绪上：①在新能源制造业上（尤其以光伏为代表）的关于节能减排及降本增效的新手艺、新工艺、新质料；②在能源消费上，以新能源换电为切入点，加速推进电取代油的历程；③结构储能赛道，新能源发电 储能才是新能源发电渗透率继续提升的要害；④碳中和机制模式上的创新，好比碳生意、碳认证等等。

刘颖佳：我这边说一下兴富资源在ESG投资未来的结构，我们想从数据这个角度切入，我刚刚也先容了我们有一个异常主要的赛道就是数据服务，我们已经投了金融数据的龙头万得，万得数据库里已经有了ESG指数，我们对各个产业的数据龙头都做了结构，期货数据龙头文华财经，大宗商品数据龙头百川盈孚，家电数据龙头奥维云网，医药数据龙头医药魔方，标讯数据龙头千里马，TO B龙头中数智汇等，我们在ESG还缺一个龙头，就是ESG数据库的龙头，后面的投资结构我们会重点关注ESG评级、咨询和数据库这个板块。

田立新：ESG照样先回忆一下已往，再展望一下未来。已往我们做美元基金，十多年前还没有ESG这个看法，然则在我们跟投资人签的投资条约内里，都说了禁绝投烟、投酒、投武器，不能去投挖矿，我们从一最先就已经有了礼貌，以是一直对这个方面是有关注的。

说到现在和未来的展望，我是美国沃顿商学院亚洲的校董，在几个月前我们在线上开了一个ESG投资会，有两点跟人人分享。一，ESG一定是天下的大趋势，现在人人知道中国在全天下的职位何等主要，未来GDP可能第 一。然则想要连续生长，必须根据天下上的绿色、良性的大偏向，包罗双碳和ESG来做事。在集会上，我是主持人，一些在做创业的人，都是讲的ESG一些器械，这已经说明是一个大趋势，真正LP来投资这个基金，否则都市有所顾及。

二，ESG我们也要对照优势，不要为谈ESG而ESG，不要光在那里吹嘘，若是不赚钱，我们不愿意投资，或者LP也不愿意投资。好比说氢能，最终我们是要挣钱的，我们管的是机构的钱，需要有回报，以是ESG很好，然则现实许多的事情，怎么样把这个ESG理念插进去，同时要兼顾公司的茁壮发展，要给基金和LP挣钱，这也是一个很主要的要考量的最主要的偏向之一。

张国津：我分享两点，一，ESG是一个大的趋势，在今天照样一个自我约束的情景，在未来一定是不能规避的。

二，若是真正想把ESG做好，实在这是一个异常艰难的耐久的事。

就ESG从投资的角度上来说，我们投资的偏向和内容没有变，转变的是我们投资界限的条件变了。不仅需要思量到环境和社会的责任，还需要思量到透明化的合规的治理，在已往企业可以掉臂环境，可以牺牲员工的利益，可以通过不规范的治理来获得它的竞争优势，但在今天，已经是不能能再做的一件事了。ESG现实上是开展国际商业互助的一个价值基础。在我们的被投企业所接触的客户内里，已经有看到异常有力的例子，国际互助同伴就在追求在ESG方面做得怎么样，若是做得欠好，就选择不跟你互助。

我以为处置好ESG有两个要害，一，需要和公司的文化匹配，若是公司的文化不支持ESG，做ESG是白谈。二，需要有制度的支持，有了制度的保证，你的公司和机构才气耐久连续下去。

陈宇雷：张总的分享已经深入到制度这个部门，这是值得我们学习的。在人类逐渐生长的历程中，碳中和基金的时机和挑战是一个永远的话题。时间有限，今天的圆桌集会到此竣事，再次谢谢主理方和清科创业，也谢谢人人的聆听。