新时代见证了新消费的风靡，其中，新式茶饮享受了属于它的高光时刻，背后的供应链也吃到了不少增进盈利。

回首上一年，新式茶饮的供应商扎堆IPO，掀起了上市热潮。最近，浙江德馨食物科技股份有限公司(以下简称“德馨食物”)更新了招股书，拟袭击深主板，保荐人为安信证券。

随同着行业出现发作式增进，德馨食物等供应商走到了资源市场的聚光灯下，但若何维持业绩增进的连续性成为了头疼的难题。

01、70后学霸创业

德馨食物致力于食物饮品的创新方案研发设计、生产和销售，为餐饮连锁企业和食物工业企业提供菜单（配方）设计方案、主辅料一站式供应服务。现在，公司主要聚焦于现制饮品配料领域，主要产物为饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料。

图片泉源：招股书

回首公司的生长历程，2012年10月，刊行人前身——浙江德馨饮料有限公司系由德馨实业以钱币资金出资设立。2021年4月整体换取为股份公司。

德馨食物的确立离不开一位学霸。林志勇是个70后，硕士研究生学历，高级工程师，江南大学食物学院产业特聘教授。1997年3月至2001年11月在天津宝洁有限公司担任项目司理；2001年12月至2007年10月在通用信号（中国）有限公司担任泵类产物中国区首席代表；自2009年4月起，任职于德馨实业，担任执行董事；自2012年10月起任职于德馨有限；现任公司董事长。

住手招股说明书签署日，德馨实业持有公司75.2937%的股份，为公司控股股东。林志勇直接持有公司359.82万股股份，占公司股本总额的7.1295％。

同时，林志勇持有公司控股股东德馨实业53.7040％的股权并担任其执行董事、法定代表人，系公司控股股东德馨实业的控股股东和现实控制人，其通过公司控股股东德馨实业间接持有公司2,040.75万股股份，占公司股本总额的40.4357％，并可以间接控制公司控股股东德馨实业持有的公司3,800.00万股股份所对应的表决权，占公司股本总额的75.2937％。

此外，林志勇系公司股东昇远合资的执行事务合资人，由此，林志勇可以间接控制公司股东昇远合资持有的公司50.67万股股份所对应的表决权，占公司股本总额的1.0040％。

02、增进乏力？

讲述期内，德馨食物实现营业收入划分为3.93亿元、3.57亿元、5.29亿元、2.39亿元；净利润划分为0.82亿元、0.67亿元、0.96亿元、0.25亿元。

众所周知，随着我国住民收入的连续增进，餐饮市场需求仍有较大的增进空间。其中，近年来，现制饮品配料的主要客户所处的现磨咖啡、现制茶饮等现制饮品市场的快速生长，给入局者们带来了伟大的增量市场。

现在现制茶饮涌现了奶茶、水果茶、奶盖茶、芝士茶、气沏茶、水果奶茶等众多品类；其配料天真多样，创意厚实，泛起了寒天晶球、饼干碎、果冻等；而且，品类间原辅料可以重组搭配，创意迭出、口味厚实，这一趋势使得原辅配料市场的生长具备起劲预期。 

详细来看，讲述期各期，饮品浓浆、风味糖浆产物是德馨食物的主要收入泉源。

值得注重的是，讲述期内，德馨食物的主营营业毛利率划分为42.74%、39.09%、36.97%、30.41%，出现逐年下降之势，主要受到市场需求、产物结构、平均销售单价、平均单元成本等因素的影响。

可以发现，公司主要原质料为果蔬汁类、糖类、茶类等，前述原质料成本占公司主营营业成本的比例跨越50%，占对照高。该等原质料系农副产物加工制成，其价钱受到天气条件、产地产量、市场供求等因素的影响较大，价钱围绕价值颠簸较为频仍。讲述期内，德馨食物的主要原质料采购金额从2019年的2.26亿元增至2021年的3.34亿元。

头顶着原质料采购金额的上涨压力，德馨食物的主要产物平均单价却在显著降低。

对此，公司称主要是受到了产物结构转变和产物价钱调整的影响。一方面，部门单价较低的产物销售占比上升，拉低了产物的平均单价；另一方面，因单元成本下降等缘故原由，公司为促进销售、牢固市场占有率，在保证合理毛利率的情形下，适当降低了部门产物单价。

值得注重的是，德馨食物的偿债能力亟待提升。讲述期内，其流动比率、速动比率均低于偕行业均值，资产欠债率（合并）均高于偕行业均值。此外，住手讲述期末，公司商誉为1455.96万元，占讲述期末归属于母公司股东权益的比例为3.02%，主要系2021年6月公司收购新联恒形成。

03、“金主”变对手？

与此同时，德馨食物的下游客户也不闲着，给其带来了一定的竞争威胁。

讲述期内，德馨食物来自前五大客户的销售收入划分为2.17亿元、1.82亿元、2.87亿元、1.14亿元，公司销售收入主要集中在星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、书亦烧仙草、蜜雪冰城等客户。其中，2021年德馨食物对瑞幸咖啡的收入增进较多。一方面，瑞幸咖啡营业规模大幅增进引致对公司采购增进较快；另一方面，瑞幸咖啡对公司植物卵白饮料浓浆新产物采购量大幅增添引致公司对瑞幸咖啡销售的大幅增添。

不得不说，德馨食物的业绩增进在一定水平上依赖大客户，抗风险的能力亟待提升。

要知道，虽说新式茶饮火了，然则基于开店门槛低、能快速复制等特点，这一赛道也越来越卷。

中国连锁谋划协会的相关数据显示，2017-2020年我国新茶饮市场收入的规模从422亿元增至831亿元，预计2023年有望到达1428亿元。不外，未来2-3年，新茶饮整体增进速率或将阶段性放缓。

市场竞争只会越来越猛烈，现在众多茶饮品牌已经使出了十八般武艺，一边降价，一边下沉或是出海，纷纷向着所谓的“万店规模”进发，同时，在产物上不停出新也是谋划一样平常，试图盘活存量，且寻找增量。

在这种靠山下，茶饮品牌想要让价钱更有竞争力，产物更受青睐，需要降本增效，在供应链上下功夫。

于是，我们看到了最近茶饮品牌自建供应链成为了常态。而这一趋势的兴起，也令德馨食物为首的相关供应商察觉到了被替换的风险。

受制于行业生长、客户订单等因素，它们实在并没有太多的话语权，毛利率的增进空间经常受到挤压，兴许下一步即是失去自身的市场份额。

纵观现在的竞争名目，我国现制饮品配料行业厂家众多，市场竞争较为充实，但市场集中度较低，以中小企业为主，自己的竞争壁垒也不高。

这意味着，面临产物更新迭代较快的趋势，它们要是无法知足客户需求，便难以拓展市场，云云一来，构建护城河便成了要害，自建品牌是条路子，继续深耕做大做全也未尝不能，要害是创新能力的提升。

本次IPO拟召募9亿元，主要用于年产3.8万吨饮品配料生产基地项目、饮品配料和烘焙产物生产线项目、植物基饮料生产线项目、研发中央建设项目等，旨在进一步扩大产能、优化产物结构，提升焦点竞争力。

04、结语

众所周知，现在的新式茶饮市场已经竣事了野蛮生长，进入了细腻化、专业化的下半场。一边走一边卷，有人落伍，有人突围，茶饮品牌背后的供应链也是云云。

现制饮品配料企业的市场空间另有待挖掘，对于入局者而言，他们需要进化，提高自身的竞争力，事实若是产物、模式较为单一，便难以树立差异化优势，容易在猛烈的市场竞争中败下阵来。