时隔两个月，立方药业51%股份的作价终于出炉，距“华润系”将后者控制权收入囊中也仅有一步之遥。

据公司情报专家《财经涂鸦》新闻，立方制药（003020.SZ）3月2日晚宣布重大资产出售讲述书（草案）。凭证通告，华润润曜拟以现金方式向立方制药子公司立方药业增资，以1.13亿元认缴立方药业新增注册资源7258.65万元。增资完成后，华润润曜持有立方药业51%的股权，立方制药持有立方药业49%股权，组成上市公司的资产出售。本次生意前，立方药业已减资至6974万元，本次生意标的不含住手2022年9月30日经审计的未分配利润。生意完成后，立方药业不再纳入立方制药合并财政报表局限。

两个月前的2022年12月22日，立方制药通告正在设计以增资方式，为全资子公司立方药业引进投资人，该投资人就是华润医药旗下的华润润曜，出售的股权比例是立方药业51%以上股权。

01 退出医药商业板块第三方产物分销配送营业

立方药业所处的行业为医药批刊行业，主营营业为药品、医疗器械、保健品等产物的批发配送。2020年，2021年及2022年1-9月，立方药业营收划分约12.47亿元、13.5亿元及11.38亿元，在立方制药同期营收中的占比划分为65.84%、59.4%及60.09% ；其净利润划分为1637.47万元、1808.61万元及1329.93万元，在立方制药同期净利润中的占比划分为12.12%、10.5%及7.8%。

立方制药示意，近年来医药流通行业头部效应显著，国药控股、华润医药及上药控股等天下大型药品流通企业的市场份额不停扩大，行业竞争较为猛烈，且需要巨额资金的不停投入。因此公司拟通过本次生意出售医药批发资产控制权。生意完成后，公司将退出医药商业板块中第三方产物的分销配送营业，并保留原有的现代中药和化学药的研发、制造和自营销售营业。

从财政指标来看，本次生意完成后，立方制药2022年1-9月的毛利率将由38.63%上升至81.30%，净利率将由9.00%上升至20.12%。因此，本次生意有利于提升立方制药的盈利能力。

此外，凭证资产评估讲述，此次生意立方药业接纳收益法为最终评估效果。停止评估基准日2022年9月30日，立方药业经审计的所有者权益为7604.20万元，在收益法下的评估价值约1.09亿元，评估增值3245.80万元，增值率为42.68%。出售立方药业控制权将有助于立方制药改善谋划性现金流，降低公司资产欠债率，提高股东投资回报，进一步提升谋划质量和运营效率。

值得一提的是，立方药业曾于1月12日赞成向立方制药派发现金分红1.23亿元。为保证立方药业正常开展营业，立方制药拟将本次分红转为对立方药业提供有息乞贷。此外，为支持立方药业谋划周转，立方制药向立方药业提供了最高不跨越5000万元一样平常谋划性乞贷。住手3月3日，该乞贷余额为4500万元。本次资产出售实行完成后，因立方药业不再纳入立方制药合并报表局限，如届时上述乞贷的还款限期尚未届至且立方药业未提前还款，上述乞贷将被动变为立方制药为立方药业提供的财政资助。

02 人弃我取：华润医药“外延并购”再添一例

资料显示，华润润曜确立于2022年1月，是华润医药商业团体有限公司（下称“华润医药商业”）的全资子公司，尔后者正是华润医药团体旗下的大型医药流通企业。华润医药商业官网显示，其主营营业涵盖医药商品营销、物流配送以及提供医药供应链解决方案服务，谋划规模位居天下医药商业企业前三位。而上述营业恰好涵盖了此次收购标的立方药业的主营。

住手2021年终，华润润曜总资产为2.55亿元，净资产1321.36万元；2021年度营收、净利划分为6.4亿元、207.73万元。

“外延并购”一直是华润医药团体向外生长的利器，若是上述生意完成，华润医药商业将再次通过并购拓展至新的“疆土”，进一步厚实华润医药的商业疆土。

“华润系”最近一笔并购发生于2022年11月尾，旗下的华润三九（000999.sz）以29.02亿元的对价收购昆药团体（600422.SH）2.12亿股股份（占比28%）。生意完成后，华润三九将成为昆药团体的控股股东。（详见《财经涂鸦》报道）

此前，“华润系”旗下的华润医疗康健产业基金董事总司理倪冰在接受媒体采访时就示意，医疗行业具有规模效应显著、手艺壁垒较高等特点，而且集中水平较高，国际巨头竞争优势显著。医疗行业生长到一定水平后，需要通过投资并购方式提高头部企业的竞争优势。

03 首发募投项目再度延期

除了披露资产出售草案外，3月2日立方制药还宣布了关于召募资金投资项目延期的通告。凭证通告，公司拟将“渗透泵制剂车间建设项目”到达预定可使用状态日期由2022年12月15日延伸至2024年12月31日，将“药物研发中央建设项目”到达预定可使用状态日期由2024年3月31日延伸至2024年12月31日，将“质料药生产项目一期”到达预定可使用状态日期由2023年6月30日延伸至2024年12月31日。

延期缘故原由系投项目实行历程中，因新冠疫情频频，为配合新冠疫情防控政策，公司职员流动、物流运输受到较洪水平的影响，募投项目实行进度放缓，预计无法在设计的时间内完成建设。

需要注重的是，上述延期募投项目均为公司2020年首发上市的募投项目，而且此前已延期过一次了。公司招股书显示，渗透泵制剂车间建设项目、药物研发中央建设项目及质料药生产项目一期首发募资金额划分约1.77亿元、9232.54万元及1.35亿元，原本项目建设期均为24个月，原本预计可使用日期均为2022年12月15日。

2021年12月29日，立方制药曾宣布通告，将药物研发中央建设项目与质料药生产项目一期的预计可使用日期划分延伸至2024年3月31日和2023年6月30日。

凭证此次延期通告，住手2023年1月31日，渗透泵制剂车间建设项目、药物研发中央建设项目以及质料药生产项目一期的投资进度划分为64.16%、22.46%和103.92%。

住手3月2日收盘，立方制药报收于43.92元/股，微跌0.72%，总市值53.79亿元。