间隔6月份的10亿融资仅仅曩昔两个月，茶百道就刻不容缓向港交所递送了招股书。

另一边，上一年9月份向深交所递送招股书的蜜雪冰城，至今未有新进展。

或许是眼见着蜜雪冰城内陆上市不顺，国内其他几家新茶饮都将目光瞄向了异地上市，包含沪上阿姨、古茗、霸王茶姬、新时沏等品牌均传出预备港股或美股IPO的音讯。

继奈雪的茶之后，谁都想抢“新式茶饮第二股”，现在抢先递送招股书的茶百道，如同更有期望。

然，新茶饮品牌们此刻扎堆上市，也并非心血来潮。

01 时间短的窗口期，暗战的新赛点

茶百道成立于成都，2008年开出*家门店，带有标志性熊猫Logo，2016年敞开成都加盟，2018年敞开全国加盟。

沪上阿姨创立于上海、古茗创立于浙江、霸王茶姬创立于云南。

尽管上述几家新茶饮诞生地不同、文化背景不同，在开展过程中也构成了本身的产品特色和品牌辨识度，可是不得不供认，几家的商业形式并无太大不同。

扩张均是加盟为主，产品定价均坐落10-20之间，乃至连加盟店的地域散布都高度重合，各家之间并无显着竞赛壁垒，顾客也并没有忠诚度。

到了2023年，各家都进入万店之争年代。蜜雪冰城门店早已打破两万家，茶百道7117家，古茗7219家，沪上阿姨也近7000家。

也便是说，现在新茶饮品牌们都到了IPO的成熟期，门店体量满足、运营形式既有标准化又有体系化，拼的便是规划，而规划需求本钱。

经过本钱商场融资，弥补弹药，不只仅可认为门店数量规划供给资金根底，更可以为供应链和办理优化供给资金建造。

所以，上市成了这些加盟连锁新茶饮品牌的必选项。

至于为什么是本年，则是由于在新一线、二三线城市门店饱和度渐高，添加速度减缓的当下，本年或许是茶饮赛道最终的黄金窗口期，也是规划化暗战的新赛点。

红餐大数据显现，我国茶饮商场规划从2019年的1063亿元添加至2022年的1361亿元。2023年，我国茶饮商场规划有望超1500亿元。

千亿的商场还有必定添加空间，本钱还愿意买单。

所以，6月份融资9.7亿的茶百道，估值180亿，依照7117的门店数量来核算，均匀每家门店贡献了253万的估值。

比较蜜雪冰城600多亿的估值，茶百道的估值还算保存。

图：奈雪的茶市值

作为比照，现已港股上市的奈雪，上市前估值一度高达130亿，最高市值曾为320亿港元，现在最新市值79.24亿港元。

其实，从奈雪的本钱泡沫清出可以看到，现在本钱关于新茶饮的价值评价，正在回归均值。

即使茶百道、古茗、沪上阿姨们想要上市，能卖个多少价钱，也不好说。

由于数据不会扯谎，新茶饮品牌们客观存在的问题，也不会由于上市就能快速得到解决。

02 直营门店仅6家，企业界控危险杰出

依据茶百道的招股书显现，2020-2022年，茶百道营收别离为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元，净赢利别离为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元，净赢利率均高于20%。

有分析师比照此前蜜雪冰城递送的招股书发现，2019年-2021年，其赢利率别离为17.2%、13.5%与18.5%。也便是说，茶百道比蜜雪冰城更能挣钱。

图：茶百道零售额

茶百道的收入构成也较为简略，出售货品及设备、特需使用费和加盟费、外卖运营收入等等。

其间，茶百道向加盟店出售的货品及设备，包含向加盟店出售乳制品、茶叶及生果等制造茶饮的材料及配料以及包材及门店设备，收入别离为10.2亿元、34.45亿元、40.2亿元，别离占同期总收入的94.5%、94.6%、95%。

但挣钱的是品牌，不是加盟商。

这也是为什么，加盟商吐槽加盟奶茶店难挣钱的原因。

媒体报道一位二线城市加盟商吐槽，加盟奶茶店，除了加盟商如同都在挣钱，供应链赚了、卖茶叶的赚了，卖咖啡豆、卖设备，乃至连收回设备的都赚了，品牌方的区域代理也在挣钱，就连外卖渠道也在挣钱。

其实很好了解。

首要，从加盟费来说，加盟喜茶需投入50万元左右，至于职业界其他品牌的加盟费用大多在35万-40万元之间，比方一点点为38万元，蜜雪冰城为37万元，茶百道为35万元左右。

而加盟费仅仅开端，原材料、人工、租金，均是可预见的本钱开销，而一杯奶茶的赢利，也能明晰预算。

另一方面，加盟店逐步趋于饱和状态，一个区域内，不同品牌乃至同品牌门店一起竞赛，顾客却并未添加。

不只仅用户不行多，加盟商也不行用了。

关于想要上市的新茶饮品牌来说，假如不能安稳加盟商，那么企业界控将成为影响极大的危险要素。

尤其是7117家门店中，只要6家直营店的茶百道。

当然，加盟形式的难点不只在于加盟商的安稳性，还关乎品控，尤其是在食品安全范畴。关于产品质量和安全问题，新茶饮品牌如同没有任何一家逃脱命运，许多爆料人士戏弄茶百道经不住“查”。尽管这并非茶百道一家特有问题，但跟着ESG概念在本钱商场的热度攀升，企业的社会职责被放到新的高度，如不能加强内控，或由于食安事情影响IPO进程。

03 上市不等于上岸

关于包含茶百道在内的新茶饮品牌而言，上市并不等于上岸。

无论是加盟商安稳问题仍是供应链建造、海外扩张等，假如仅靠外部输血，而不能构成企业本身的良性盈余循环，则一直不是长久之计。

弗若斯特沙利文陈述显现，按2022年零售额计，职业第二名为古茗，2022年零售额为139亿元，占有6.9%商场份额，茶百道排第三，零售额133亿，商场份额6.6.%。

若论零售事务，茶百道的优势在外卖商场，这一点和瑞幸有相似之处。

为支撑外卖事务，茶百道门店的典型空间布局是，80%面积是敞开性厨房，20%用于前台招待，抢手地段门店，外卖全天24小时经营，营销上也是颇下功夫。

图源茶百道官方微博

依据36氪获取的一项职业调研成果显现，茶百道外卖订单占到高达约70%-80%。而茶百道招股书也表明，本年一季度，有97.5%的茶百道门店是经过第三方外卖渠道履约线上订单。

茶百道也因而被称为“外卖王”，美团渠道数据显现，茶百道在多个城市的多家门店，外卖月销量都是9999 ，屡出“万单店”。

可是，单凭外卖事务并不能让茶百道有满足深的护城河。

且跟着喜茶铺开加盟和各家在海外商场的扩张，茶百道危机四伏。

茶百道在招股书中表明，其未来扩张方案一方面要进步已布局区域门店浸透率，另一方面则是出海，优先东南亚。

关于海外商场，现在茶百道现已落后一步，蜜雪冰城现已将门店开到了澳大利亚，海外门店超越1000家，喜茶也登陆伦敦，后起之秀霸王茶姬海外门店也有60家。

依据此前弗若斯特沙利文陈述数据，新茶饮商场前五现已占有超越35%的商场份额，上市IPO，则是让商场从多头竞赛走向寡头竞赛的要害一步。

那么，上市后的未来，新茶饮的竞赛点终究在哪？

明显，产品价格多个两三块、门店密布度向便利店挨近，都不会是战役中心点。

中心仍是在于供应链，供应链影响着影响着门店地域散布，影响着加盟品控，影响着产品立异，也影响着本钱开销，更是加盟形式的收入首要板块。

以茶百道为例，现在茶百道尽管现已掩盖31个省份，可是城市散布仍是会集在西南、华东、华南三大商场，门店区域散布便是受限于供应链的根底建造。

由于新茶饮的原材料对供应链的冷链及仓配要求高，假如从一线城市到四线下沉城市全面铺开，对冷链配送形成的压力就会非常巨大。

这也是茶百道本年密布本钱化动作的一个根本原因。

关于供应链问题上，各家都有不同的解决之道，比方原材料方面，奈雪现已开端自己种草莓。

可以预见的是，密布上市节奏下，本钱催化剂效果持续扩大，新茶饮品牌坐次或生新变数。

商场份额上，茶百道6.6%的占比，间隔古茗6.9%的占比，只要微末之差，成功上市后，凭借本钱力气，进一步加强外卖事务优势的根底上，茶百道或许可以赶超古茗坐上第二的方位。

至于未来的路怎么走，书亦烧仙草的战略布局却是值得考虑。

上一年四月，书亦烧仙草控股一家咖啡连锁品牌“DOC咖啡”，将事务品类从新式茶饮延伸到咖啡，现在DOC咖啡门店数量打破20家。

做奶茶后做咖啡，又或许，新式茶饮和现在的咖啡，本是同源。