2023年，谁是海内Biotech管线*买家？

谜底超出预料，却又呼之欲出——BioNTech（拜恩泰科）。仅半年时间内，BioNTech已经与海内5家Biotech完成了6笔生意，已披露生意潜在的总金额跨越25亿美元。

● 10月，与宜联生物杀青HER3 ADC的除中国之外区域的商业化权益7000万美元首付款，里程碑潜在总金额跨越10亿美元；

● 4月和8月，BioNTech与映恩生物杀青了两笔生意，获得三款ADC（DB-1303、DB-1311、DB-1305）中国以外的商业化权益，前一笔生意以1.7亿美元及潜在15亿美元里程碑付款包杀青，后一笔生意则未披露详情；

● 7月，BioNTech与普米斯杀青相助，获得一款临床前双抗和一款临床前单抗的全球*选择权，生意金额未披露；

● 7月，BioNTech与道尔生物杀青相助，获得一个未被披露的靶点生物药权益，生意金额未披露；

● 3月，BioNTech宣布与OncoC4（昂科免疫）杀青相助协议，以2亿美元首付款及潜在里程碑销售分成，引进新一代CTLA-4抗体；

（图源：汹涌新闻）

在不到8个月内，疯狂扫货8个海内Biotech的分子，BioNTech不仅对中国Biotech情有独钟，同时也创下了一个新的纪录。

“郎有情，妾有意。”和海内新兴Biotech一拍即合的BioNTech，有望成为未来海内Biotech的“大买手”。

01 BioNTech的逆境与改变

依附着mRNA疫苗在熏染病领域的推翻式浪潮，使BioNTech一度跨过众多疫苗公司几十年的积累，市值跻身前几大疫苗巨头之列。

新冠疫苗的赚钱效应，也让BioNTech完成了*的原始积累，最新财报显示BioNTech现金和现金等价物为141.17亿欧元（约合1095.4亿人民币）。

只管推出了迭代疫苗组合，疫情影响的褪去，让BioNTech收入和利润的急速下滑：2023上半年，公司总营收14.45亿欧元，同比下降84.9%。

（图源：财华社）

明眼人都看得出来，寻找新的收入泉源项目，显然是BioNTech当务之急。

在战略结构层面，BioNTech并没有像Moderna一样周全将mRNA手艺贯彻到底（大肆接纳mRNA手艺结构肿瘤、罕有病、熏染病等），而是一边开展mRNA手艺在其他顺应症的转化，一边通过自研 引进的方式构建新型分子平台（抗体、ADC、细胞治疗等）。

BioNTech现在拥有跨越25个临床阶段候选药物和30多个研究项目，这些管线大略可以分为肿瘤、熏染病项目两大类。

不难从BioNTech进入临床的管线漫衍看出，肿瘤类管线远远跨越公司进入临床管线的一半（停止2022年8月跨越18个候选肿瘤管线进入临床），成为公司战略投入的重点。

02 生意特点

国货汽水积极求变

清点BioNTech与海内Biotech相助的数个生意，整体出现出三大特点。

1）“翻石头”：以早期管线为主

回首今年BioNTech的引进生意，从分子所处的阶段（引进时）剖析，仅有映恩生物的DB-1303处于临床二期，尚有映恩生物的DB-1305和昂科免疫的ONC-392处于12期，其余分子均处于临床一期或者临床前。

这样的手法可以说是典型的“翻石头计谋”，可以以较低的价值拿到Biotech们创新分子的底牌，即便生意次数多，对于BioNTech来说价值并不大。

2）围绕新分子（ADC、双抗）

BioNTech对海内Biotech的ADC手艺情有独钟，在获取授权的8个分子中，有4个是ADC分子，涉及靶点包罗HER2、HER3、Trop2、B7H4，这几个靶点在乳腺癌、肺癌等多个大癌种均具备伟大开发潜力。

另外，BioNTech对同样热门的双抗也有兴趣，除了普米斯的临床前双抗外，相助同伴道尔生物也以双抗管线著名，引进管线可能是双抗或者纳米抗体。

3）整体管线协同

BioNTech在引进管线的考量中同样注重管线之间的协同性，BioNTech宣布引进昂科免疫的CTLA-4单抗时曾引起热议。mrna肿瘤疫苗BNT111是BioNTech最快的研发管线之一，在已有的玄色素瘤临床一期数据中BNT111联用PD-1单抗组疗效显著优于BNT111单药；已有的肿瘤疫苗与免疫检查点抗体的联用的优异数据引发了，CTLA-4作为PD-1被充实验证的“优异拍档”，同样可以成为未来BioNTech未来焦点肿瘤疫苗管线联用的工具之一，而昂科免疫的CTLA-4单抗在分子设计和平安性上具备一定的优势。

03 “*买家”的偏好

对于BioNTech这种手握巨资的“阔佬”，有理由信托其将进一步对海内Biotech的前沿管线睁开动作。通过其过往的行为剖析，推测其下一步的目的分子偏向，显然对投资者捕捉下一个License out重磅生意极为主要。

我们推测，有两个偏向可能对照明确的。

1）特色的ADC手艺平台和潜力靶点

BioNTech选中的映恩生物、宜联生物，两者的ADC创新平台均有其独到之处，映恩生物第三代ADC平台DITAC提高了匹敌原低表达肿瘤的选择性、降低游离毒素的脱落且脱落伍能够实现快速全身祛除、高效的旁杀效应等；宜联生物的TMALIN手艺平台特点包罗：有用可削减毒素在非靶组织中的脱落、强旁观者效应、高偶联效率等。

BioNTech引进的HER2、HER3、Trop2、B7H4等靶点的ADC，虽然靶点在全球局限内并不算*，前文提到均笼罩较大的顺应症，如HER2、Trop是全球女性*大肿瘤乳腺癌的热门靶点，HER3、B7H4则是男性*大肿瘤肺癌的新兴靶点。

未来，海内研发ADC的Biotech很可能成为下一个购物车目的，如EGFR、Nection-4、CLDN18.2等热门靶点的特色ADC管线。

2）免疫检查点

已有部门临床试验和研究质料注释：若是将癌症疫苗与免疫检查点抑制剂团结使用，可使免疫系统延续被刺激，增强整体治疗效果。

现在，除了治疗玄色素瘤的BNT111外，BioNTech尚有针对前线腺癌、HPV16 头颈癌、晚期非小细胞肺癌等在研肿瘤疫苗，BioNTech同样可以针对差异肿瘤疫苗和差异癌症的特点，去选择引进或对外相助相关的免疫检查点抑制剂。

以是，海内部门研发免疫检查点抑制剂的Biotech同样具备一准时机，如TIGIT、LAG-3、OX-40等大量靶点也可能成为目的。

另外从BioNTech外洋动作和管线系统看出，新型细胞疗法、多抗和纳米抗体等新型疗亦值得关注。

结语：由于汇率、MNC战略调整等种种缘故原由，导致三季度海内Biotech对外授权的频率有所下滑，但肉眼可见的是，海内Biotech的创新质量正在不停提升，无论退货照样部门腰手下的Biotech出清，都是海内创新药产业蜕变生长的洗礼。

海内创新药企License out事宜数目和金额的提升，只是时间问题。