曾经，期权是一枚窄窄的船票，员工在这头，财政自由在那头；现在，期权是一方矮矮的宅兆，员工在这头，上市在里头。

在互联网行业各处盈利的时代，期权既是公司为了将优质人才与自身牢牢绑定所给出的一张“梦想的支票”，也是员工基于对公司生长的信托而瞄准耐久收益的一种投资方式。在上市顺遂时期，双方基本能够实现“稳赚不赔”，公司上市敲钟之际，正是员工身家倍增之时。无论早期的BAT照样之后京东、美团、快手、小米，也包罗造车新势力蔚小理。2014年9月19日，阿里巴巴上岸纽约证券生意所，一万多名员工在这一天酿成了万万富翁。2018年7月9日，小米赴港上市，超7000名员工持有股票或期权，如CEO雷军所说的那样“获得资源市场给予的福报”。

固然，上市可能需要履历漫长的守候，在此历程中，一些估值迅速增进的公司还为现金主要的员工提供了内部回购的时机，知足其资金的流动性需求。

对这些互联网公司的员工来说，期权是其薪酬的主要组成部门，要期权照样要现金、两者在总包之中各占若干比例，一度是他们在薪酬方案商议历程中需要思量的要害问题。

除了入职，职位提升、年终奖发放等环节也涉及到期权的授予。以字节跳动为例，自2019年起，每年4月绩效相同竣事后，公司都市开启一轮期权换购，允许绩效在M及M以上的员工，以极低的行权价钱将年终奖兑换为期权，小我私人换购上限不得超出昔时年终奖总额。曾经，“All in期权”是许多字节跳发动工的选择。

但现在，已经上市的互联网公司或市值缩水、或开盘破发——“运动科技*股”Keep，上市当日股价盘中破发，不到一年时间，市值蒸发七成。尚未上市的公司面临并不晴朗的形势，仍然在一次又一次的听说中犹豫、张望、守候——小红书频频被曝上市，那只靴子却始终没有落地。随着造富神话逐渐远去，一些员工手中的期权，也因此成为了时代的旧船票，浸染了焦虑、不甘与惆怅，却难以兑现。

是空缺支票照样借条？

期权，是生意双方关于未来生意权力杀青的合约。对一家公司的员工而言，它特指在未来某个时间节点、根据约订价钱购置公司股票的权力。期权的本质是在不影响公司现金流的情形下，通过资源市场的路径为员工发放奖金，是一项激励机制、一种治理手段、一桩市场生意。既然是生意，除了盈利，也可能亏损——赔与赚，是硬币的两面。

它被形貌成一些造富神话的起点——公司上市之后，股票生意价钱与期权价钱之间的差额，组成了员工的收益。一位已经脱离互联网行业的人士记得，其曾经就职的一家公司乐成上市，让手握期权的员工得以顺遂变现，“早年入职的，组长这个级别差不多能够拿到几百万元”。‍

最初，期权只是一纸条约或一条链接，真正转化为现金需要履历以下四个步骤——授予、归属、行权、变现。除了在公司上市之后通过股票生意实现退出，期权落袋为安的另一种方式是公司回购，字节跳动是其中的突出代表——根据老例，这家公司每年为员工提供两轮期权回购时机，上半年与下半年各一次。2021年至今，字节跳动共有7次回购，在职员工回购价钱依次为126美元/股、132美元/股、142美元/股、155美元/股、155美元/股、160美元/股、170美元/股，逐年上涨；去职员工在此基础上打七五折，2023年4月起改为八折。

空缺支票正在守候变现，但不是所有人都可以如愿以偿。阿里巴巴“暂缓”分拆上市，终止了盒马、菜鸟等营业板块向前一步的畅想，也让员工手中的期权失去了*种变现可能。2024年3月，一些已经去职的阿里巴巴内陆生涯员工组织了维权流动，希望与公司协商期权回购的相关事宜，但几回相同下来，他们获得的解决方案不外是针对已经通过现金行权期权的员工、支付此前的行权成本，至于他们所期盼的回购，公司绝口不提。

固然，回购也并纷歧定是好新闻。在一位小红书员工的印象中，公司一共开启过两次回购，一次是很早之前，回购价钱为4美元/股；一次在去年，回购价钱为8美元/股——只有期权归属满一年的在职员工，才被允许介入此次回购。

电厂获悉，近三年来，小红书的期权授予价钱均为10美元。也就是说，若是你是一名在2021年之后加入小红书的员工，薪资组成中包罗期权，当你在2023年接受了公司提议的回购，你不仅需要支付0.8美元/股的行权价钱、缴纳小我私人所得税，还必须面临2美元/股的亏损。

阿里巴巴旗下的营业板块也有类似的例子。2024年3月26日，阿里巴巴宣布撤回菜鸟上市申请，同时要约以0.62美元/股的价钱收购菜鸟少数股东的股权和员工已归属的股权，金额最高到达37.5亿美元。这项股权收购设计于2024年8月执行，员工可以自愿出售2024年8月1日及以前已归属的所有菜鸟股份。

一位菜鸟员工记得，在此之前，公司只在2021年4月发送过一次期权回购通知，回购价钱是2.15美元/股。回购存在一定条件，在职员工仅允许回购30%，而且是已经归属并行权的期权。若是是去职员工，介入回购必须将期权所有清空。

那并不是一笔划算的生意，除了早期的期权获得成本较低，菜鸟面向员工举行期权授予的价钱逐年上涨：2018年至2021年划分是0.378美元/股、0.45美元/股、0.526美元/股、1.06美元/股。

换句话说，一个从几年前最先连续获得期权的菜鸟员工，不仅被公司以零利息的方式占用了手中的流动资金，在收回这些原本就属于自己的资金时，还将面临一次性行权、回购的成本，包罗不低的税费。若是那时接受回购算是割肉，那么现在无异于流血，尤其是2021年之后依然坚定选择期权的员工，“倒赔”。

看不懂但必须签署的协议

由于面向菜鸟员工的期权回购尚未正式开启，执行时的现真相形是一个未知数。37.5亿美元，数字异常显眼。但需要注重的是，其中大部门属于“少数股东”，员工能够获得的只是剩下的一小部门。凭证菜鸟招股书，其设立的股权激励设计向10774名承授人授出尚未行使的购股权，以认购共19.22亿股股份，承授人包罗2名董事、1名高级治理层成员、4名公司其他关联人士，以及10767名菜鸟及阿里巴巴团体和其联营公司的其他员工、照料。以0.62美元/股的回购价钱盘算，总计不足12亿美元。

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重新启动上市的概率，和往后再次开放回购窗口的概率，事实哪一个更高？没有员工知道谜底。*可以确定的是，他们的薪资曾经包罗被寄予厚望的期权，现在是一目了然的亏损，心痛却毫无解决设施。‍

“创业自己收益与风险并存，人人通过持有内陆生涯的期权介入公司创业，共享收益同担风险。”阿里巴巴内陆生涯相关认真人的亮相，是一个公司角度的注脚。但在“介入公司创业”伊始，员工与公司在相关信息的获取层面，很难称得上公正和对等。

鲜少有员工能够分清股票期权（Stock Option）与限制性股份单元（Restricted Stock Unit）的区别。电厂梳理后发现，两者均为美股和港股市场上常见的股权激励形式。前者是未来一定限期内、可根据既订价钱直接购置股票的选择权，后者是知足特定条件后获得指定数目限制性股票的权力。另有一种形式是限制性股票，受到特定限制和条件约束，存在所谓的“禁售期”。

通常情形下，互联网公司同时接纳以上多种形式连系，一些公司设立了自己的员工股权激励平台，另一些选择与第三方机构互助，好比富途悠闲ESOP股权激励平台。然而，岂论那些冗长而充满生僻专业词汇的协议是中文照样英文，都很少有员工会将页面重新到尾、详细地看一遍，甚至逐字逐句地研究——由于短时间内基本看不懂，更由于纵然看不懂也照样会签字。事实，这可以是眼下看不见的期权，也可以是未来拿得手的薪资，不签字就即是自动放弃。

2024年4月，一位微博前员工宣布长文，陈述了与前公司之间关于期权的纠纷。该员工在去职前行权时才发现，现实市场价钱低于授予价钱，无法正常行权。但在此之前，她并不领会行权的先决条件——签署期权协议时，微博没有提供可供查阅的纸质协议副本；举行去职相同时，HR仅见告需要在3个月内行权，以及可能受到窗口期影响。面临其索要期权协议副本的诉求，微博HR以“在执法划定和条约约定层面，公司尚无义务向您提供签署的期权协议”为由，拒绝提供。

一位在多家互联网公司担任过营业认真人的人士对电厂示意，除了有期权和有若干期权之外，多数员工只知道期权授予与竞业关联，但对于期权在公司股本中的占比、期权回购的详细条件则一头雾水，入职时HR也不会举行见告，“可能他们自己都谈不上足够领会”。

更主要的是，这里存在一个悖论，若是员工向状师等外部人士咨询、追求解答，势必须要透露期权协议的内容，而这同样违反了对公司内部敏感信息保密的义务。一旦去职后入职了竞对公司，或者由于违反公司规章制度被开除，纵然是已经归属的员工期权，也存在被作废的风险。2024年，字节跳动宣布的两次反腐转达中，均有员工由于涉及违法违纪案件被作废期权。

转变之下的烫手山芋

2020年之前，股票、期权的授予代表了互联网公司对员工的一定，职级较高、功效突出的员工才气够获得。然而，随着市场环境的转变，让曾经的备受迎接的香饽饽酿成了烫手山芋。越来越多的员工不再在意期权的有无，由于不知道公司能不能上市，也不确定自己能在职多久。

“不上市，期权就是废纸；上市，也可能遭遇贬值。而且现在互联网欠好干，就算你想耐久苟着，公司也会找捏词把你干掉，那你的期权基本不能兑现，除非是那种愿意回购的公司，然则这年头什么比现金更香呢？”一位曾在头部互联网公司就职的人士说道。

在前述小红书员工的印象里，近几年来，互联网公司都加速了期权的归属节奏。已往通常是*年0，第二年50%，第三年25%，第四年25%。现在，虽然归属时间照样四年，但普遍改成了15%、25%、25%、35%。

转变始终在发生。2024年年头，字节跳动更新了绩效和激励政策，除入职*年之外，员工的期权从“按年归属”调整为“按季度归属”，四年归属比例从“15%、25%、25%、35%”改成“20%、25%、25%、30%”；未来年度激励由年终奖和绩效期权两部门组成，超出3个月月薪的年终奖，将以期权形式发放；绩效期权在基数与股数上双重放大，归属后可全额介入回购。

然而，在一些员工看来，所谓的“让绩效好的员工获得更好的回报”，只是公司稳固现金流的一种战略——绩效越高、年终奖越多、期权带来的不确定性越高。“人人都以为期权是属于未来的钱，现在这种行情下，除了年终奖，跳槽的时刻确实照样会想着多拿一些现金。”前述小红书员工说，这也是猎头给他的建议。

但尽可能地在薪资组成中增添现金，就意味着薪资涨幅受限，审批时“会被HR卡”。若是选择期权，公司对员工薪资的涨幅管控相对宽松，通过速率较快。营业认真人往往也倾向于组内员工更多地选择期权，由于“这样对方可能更愿意留在我这里好好干”。

电厂领会到，与字节跳动的做法相近，有互联网上市公司曾经在年终奖发放之前，自行将绩效较高员工的年终奖根据一定倍数换算为股票，每年解禁25%，四年完成发放。某种水平上来说，这是为了留住优异的员工，但对设计在年终奖得手后尽快去职的员工而言，这无疑是一笔赔本的生意。

股价不及预期、甚至低于行权价钱，都直接影响到员工的钱包，微博、知乎等互联网公司就是前车之鉴。前述已经脱离互联网行业的人士抱有类似的看法，上市公司的股票一样平常都存在较长的禁售期，行情不佳，薪资一定缩水；创业公司的期权更是空话，无异于“画大饼”。

一位资深猎头人士告诉电厂，近几年来，除了焦点治理岗位，其他员工对期权的在意水平正在连续下降。一方面是由于当前公司乐成上市的概率偏低，另一方面也与上市后期权难以兑现的情形频仍泛起有关。她发现，热衷于期权的候选人逐渐削减，不仅云云，接触到的公司首创人也在为上市而纠结，一些公司最先频仍修脱期权、奖金等激励政策。

前述自资深猎头人士称，即便云云，在员工与公司之间，期权照样起到了一种平衡的作用，是对于职级高度的证实，是维持现金流的手段，也是对职场远景的投注。“和买彩票一样，万一发家了呢？”

然而，时至今日，期权像彩票，也像船票。彩票的概率只有0和1，怀揣彩票的人，希望自己是谁人被运气眷顾的分子，却忽视了分母的缄默；船票已经陈旧发黄，手握船票的人并不清晰这艘船将驶向何方，也无法预料行程中可能泛起的问题，只能且行且珍惜。