两年之内，海内两轮电动车必将迎来*内卷，竞争烈度甚至可能不亚于当下的汽车和光伏。

01

产能失控

2020年九号公司上市，2021年爱玛科技上市，2023年绿源团体上市，已往几年，两轮电动车头部企业整体上岸资源市场，获得大量资金，叠加行业景心胸提升，整个行业陷入了疯狂的产能扩张。

2019-2022年，雅迪的产能从800万台提升至2000万台，四年产能增添了1.5倍；爱玛科技近几年狂飙突进，预计2024年的产能靠近2000万台，同比2022年的数据险些也翻了一倍；台铃去年8月惠州生产基地一期投产，年产能将到达1200万台，相较2019年翻倍；绿源在浙江、广西、山东制作了三大整车智造基地，在重庆投资建设的第四个智能制造基地也将于2025年投产。根据绿源的设计，未来四大生产基地预计产能将跨越1000万辆，而在2021年底，公司只有210万辆的年产能；九号公司位于常州的智能电动两轮车工厂A期、B期厂房已经投产，C期厂房预计2024年底完工，届时公司电动车工厂整体年产能可以到达350万-400万台，作为参照，九号公司去年总共才生产了148.5万台电动两轮车。

此前曾有机构做过统计，2024年，海内两轮电动车行业仅TOP6企业的产能就已飙升到近7000万台，现在来看这个数据生怕也是对照守旧的。根据这个比例来盘算，全行业1亿台的年产能完全可以期待，而凭证研究机构EVTank最新宣布的《中国电动两轮车行业生长白皮书（2024年）》，2023年全球电动两轮车总体出货量也不外才6740万辆。

全行业产能已经严重过剩，但相关企业依然不设计收手。

今年4月26日，爱玛科技董事会赞成公司与江苏省徐州市丰县人民政府签署《投资协议书》，拟在丰县通过设立项目公司投资建设爱玛科技丰县产业园项目，设计总投资约30亿元，用于进一步扩大公司电动三轮车产物产能。5月31日，爱玛科技与甘肃省兰州市兰州新区治理委员会签署《投资协议书》，在兰州新区通过设立项目公司投资建设爱玛兰州新区产业园项目，设计总投资约20亿元，用于进一步扩大公司电动两轮车、电动三轮车产物产能。短短一个月的时间，又砸下了50亿巨额投资。

2023年爱玛科技刊行了20亿元可转债，其中15亿元用于建设丽水爱玛车业科技有限公司新能源智慧出行项目（一期），项目建成达产后将新增300万辆电动两轮车年产能。参考这个投入产出比，50亿投资至少将对应大几百万辆的新增产能。

若是根据已往几年的生长势头，这些巨量产能的释放或许不会对行业造成太大袭击，但问题在于，已往的生长势头是不能连续的。

02

盈利消逝

2019年3月，以《电动自行车平安手艺规范》（俗称“新国标”）正式生效为标志，两轮电动车进入一个全新的规范生长阶段。

在此之前，行业鱼龙混杂，大量区域品牌盘据一方，缺乏统一羁系尺度，致使平安事故频发。新国标对电动自行车的车速、重量、电机功率、电池电压等各个方面都举行了划定，通常不达标的一律镌汰。与此同时，在生产侧推动车辆3C认证、“一车一票”等准入、溯源羁系措施。

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这些行动对供需两头均发生了伟大影响。

需求端，那些不相符新国标要求的大量超标电动车需要在过渡期前替换，强行带来新增需求。2019年以前，我国电动两轮车年度销量基本稳固在3000多万辆，往后迅速爬升，2019年-2022年划分到达3680万辆、4760万辆、4980万辆、6070万辆。

供应端，严酷准入与溯源治理使得中小企业生产成本大增，大多数后排玩家只能被迫交出市场。数据显示，海内两轮电动车玩家数目岑岭时有2000余家，新国标后市场份额迅速向头部集中，2016年，电动两轮车销量CR3占比只有25%，到2021年这一数据已提升至65%，同时行业只剩下100多家相符新国标且具备摩托车生产资质的企业。

需求端与供应端共振，效果就是严重肥了头部企业。

2019年-2022年，雅迪的营收从120亿增进到310亿，公司股价更是在2020年一度飙涨10倍；同期爱玛科技的营收从104亿增进到208亿，九号公司从46亿增进到101亿，绿源从25亿增进到48亿，基本所有实现翻倍增进。

然而，政策盈利终究不是常态，大部门区域新国标过渡期为3-5年，也就是约莫在2024年彻底竣事，而凭证统计局之前的预估，住手2022年新国标替换需求已完成80%以上，这意味着新国标所引发的存量替换行情已靠近尾声。

另有一点值得注重，已往几年海内两轮电动车渗透率已实现大幅提升，根据4.2亿辆的存有量来盘算，现在中国险些每4小我私人就拥有一辆小电驴，这意味着潜在的增量空间也不大了。

既没存量替换，又缺新增需求，整个行业的前途也就可想而知了。

事实上，后劲不足的逻辑已经在企业的财报中有所印证。

2023年，雅迪的收入同比增进11.92%，绿源同比增进6.27%，爱玛科技则仅增进了1.12%，这与已往一些年整个行业的高歌猛进形成鲜明对比。进入2024年，形势似乎愈发严重，一季度爱玛科技营收同比下滑近9%。

政策盈利退潮后，整个行业将回归常态生长，在下一轮集中替换期到来前，海内市场生怕很难再有大的突破。外洋市场是一个潜在时机，但短时间内显然无法消耗海内云云重大的产能规模。两轮电动车属于典型的同质化竞争行业，当需求缩短撞上供应扩张，价钱战险些是不能阻止的，这一点已经有过前车之鉴。

2016年上市后，雅迪迅速在业内掀起价钱战，所有车型降价30%，此举使得公司在第二年就完成了对爱玛的市占率反超，成为名副实在的“电驴*”。2020年，雅迪又和拼多多团结举行了一场“品牌万人团”的流动，继续以价钱战的方式维持自身*优势。

已往产业名目涣散，头部企业尚可通过挤压中小厂商来获得增进空间，因此对于行业的周期震荡感想并不深，现在行业名目高度集中，头部企业只能镰刀互砍。

从这个角度来看，接下来的这一轮行业内卷可能比之前任何一轮都要惨烈，像爱玛科技这种还在激进扩张的企业，尤其需要小心郑重。