资金危急已连续数年，华谊兄弟可以卖的都卖了。这一次，终于轮到了冯小刚。

昨日，公司披露通告，拟转让所持东阳美拉70%股权，用以抵偿对阿里影业的3.5亿元乞贷。这家子公司，*价值就是冯小刚这个IP。

卖子，只能解一时燃眉之急。华谊兄弟最基本的，是要形成作品生产的正向循环，让自己重回中国影视行业的主航道上来。

1、卖子抵债

因向北京阿里巴巴影业文化有限公司（下称“阿里影业”）的3.5亿元乞贷无力送还，华谊兄弟只能通过资产转让的方式偿债。

转让的标的，即为公司多年前重金收购的东阳美拉70%股权，该公司最值钱的是冯小刚。

昨日，华谊兄弟（300027.SZ）通告披露，该项议案已由董事会表决通过，还需提交8月8日召开的暂且股东大会审议。

2019年，由于资金需要，华谊兄弟向阿里影业乞贷7亿元，限期5年。由公司持有的东阳美拉70%股权及孙公司嘉利文化部门资产提供抵押担保，现实控制人王忠军、王忠磊及双方配偶刘晓梅、王晓蓉提供小我私人连带责任保证担保。

2023年11月，华谊兄弟全资子公司华谊娱乐投资，将持有的嘉利文化100%股权及对其的1.30亿元债权，以3.5亿元转让给中联盛世文化（阿里影业关联方），抵消上述乞贷中的响应金额。生意完成后，华谊兄弟对阿里影业的乞贷本金还剩3.5亿元。

今年头，双方友好协商，将乞贷展期6个月至2024年7月24日；7月初，再协商展期3个月至10月24日。

根据华谊兄弟现在的财政状态，短期内生怕很难拿出大笔现金来还债，只能换个方式来解决。

东阳美拉设立于2015年9月，现由华谊兄弟和冯小刚划分持股70%和30%。2023年，公司实现营业收入1.24亿元，净利润3760.42万元（合并口径）；今年前5个月，营业收入为67.55万元，净利润162.73万元（合并口径）。

住手今年5月末，东阳美拉的总资产为3.78亿元，净资产2.60亿元。

同样的东阳美拉股权，公司另有相当可观的资产，仍有冯小刚坐镇，但股权的价值大幅缩水。

2、10亿收购

“忠磊和小刚，是我生涯和事情中最亲密的兄弟。”这句话，华谊兄弟董事长王忠军，在多个场所都曾说过。

王忠磊是他的亲弟弟，两人配合创业，始终不离不弃；冯小刚则是他的事业同伴，相互浏览，相互成就。

1994年，王忠磊从美国回到中国，靠广告营业赚取了人生*桶金。经人先容，熟悉了刚刚拍出《甲方乙方》的冯小刚，二人一拍即合，配合最先中国影戏的商业化运作。

1998年，王忠磊投资冯小刚拍摄影戏《没完没了》，拿下5000万票房，称霸昔时的贺岁档。

厥后，双方互助相继推出《大腕》《手机》《集结号》《非诚勿扰》等影戏，华谊兄弟和冯小刚求名求利。

2009年，华谊兄弟登上创业板，成为“民营影戏*股”，公司股价飙升，王氏兄弟身价飞涨。

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王忠军也没有亏待兄弟。上市前，冯小刚是持有华谊兄弟2.88%股权的第十大股东。

2012年，筹备了18年，投入重金拍摄的《一九四二》上映。这部耗尽冯小刚心血的影戏，却遭遇了票房滑铁卢。厥后有几年时间，冯小刚异常幽静。可能真如他在微博所说：“对影戏的爱越来越淡了。”

2015年的一场生意，让冯小刚不得不重新燃起斗志。昔时，华谊兄弟以10.5亿元，收购冯小刚的东阳美拉70%股权。那时，这家公司确立才几个月，资产险些为0。华谊兄弟花天价收购，现实就是买下冯小刚未来的几年。

为此，冯小刚背上了2016年-2020年的5年对赌，答应以2016年的不低于1亿元税后净利润为基础，往后每年在上年的基础上增添15%，5年累计税后净利润不低于6.74亿元。如若不能完成，冯小刚需以现金补足。

华谊兄弟对兄弟也显示出了自己的慷慨，收购资金一次性支付。

那时，双方的信心在于，东阳美拉已贮备了《手机2》《念兹在兹》《非诚勿扰3》《12封广告信》等影戏电视及其他综艺项目，多部经典IP续集又有冯小刚的加持，只要顺遂推进，完成业绩答应应该不算难事。

2016年和2017年，《我不是潘金莲》《青春》两部影戏相继上映，东阳美拉踩线完成两年业绩答应。

但《手机2》在运作历程中横生枝节，最终未能上映。2018年，东阳美拉现实完成净利润0.65亿元。2019年，东阳美拉以1.64亿元超额完成业绩答应。

2020年，外部晦气环境降临，任谁也无力回转。昔时，东阳美拉仅有净利润552.38万元。

5年已往，冯小刚掏出2.3亿元抵偿给华谊兄弟，松开了自己身上的枷锁。

3、仍然缺钱

最绚烂的时刻，华谊兄弟堪称内娱的半壁山河。那时，内地着名影视明星，要么是旗下艺人，要么想在华谊兄弟出品的作品中露脸。每年的热门影戏档期，华谊兄弟少少缺席。*时期，公司年赚近10亿元。

盛世之下，华谊兄弟野心急剧膨胀，开启撒钱式多元化并购，想要实现 “东方迪士尼”的泛娱乐蓝图。

放肆并购，导致公司商誉剧增。商誉减值的雷一旦引爆，便一发不能摒挡。2018年以来，公司已延续6年巨额亏损。

在此时代，公司影视的基本泛起松动，其他偕行们趁势崛起，逐渐确立起各自的气概系统。

最近几年，华谊兄弟一直处在缺钱的主要气氛之中。老板王忠军，也一改往昔悠闲的气概，不惜卖豪宅、卖名画，向身边的富豪同伙圈求援，想方想法为公司找钱。

住手今年3月末，公司资产欠债率高达79.79%，远高于沪深两市主要偕行的平均水平。流动比率和速动比率划分为0.560和0.455，流动性不足，存在较大的短期偿债压力。

现实控制人王忠军、王忠磊兄弟暂时自顾不暇。

住手今年7月20日，二人合计持有上市公司14.16%股权，所持股份中，98.28%已质押。

未来半年内，他们将有3.58亿股质押股份到期（占持股的91.15%），对应融资余额4.80亿元。

在今年5月举行的业绩说明会上，有投资者提问副董事长、总司理王忠磊：“我是华谊兄弟的坚定支持者，从2019年持股至今亏损高达50%，叨教我这种坚定，值得吗？”

对此，王忠磊没有正面回覆。